Belgian Companies and Associations Code, Book 5, Arts. 5:120 to 5:158: sRL: new shares, distribution tests, alarm bell, exit
New shares, pre-emption rights and contributions in kind, the net asset and liquidity tests for distributions, own shares, the alarm-bell procedure, resignation and expulsion at the expense of the company’s assets, duration and penalties. Full English translation, with the French original under every paragraph.
Part 8 of 12 of the English translation of the Belgian Code of Companies and Associations. The overview has the card, a summary, our commentary and the amendment history.
Full text in English
Title 5 – The company’s assetsTITRE 5 – Du patrimoine de la société
Chapter 1 – Additional contributions and issue of new shares, convertible bonds and subscription rightsCHAPITRE 1er – Apports supplémentaires et émission de nouvelles actions, d'obligations convertibles et de droits de souscription
Section 1 – Common provisionsSection 1re – Dispositions communes
Article 5:120Issue of securities and additional contributions
Amended by: Law of 28 April 2020
The issue of new shares, convertible bonds or subscription rights requires an amendment of the articles of association, where applicable by applying Article 5:102.
The shares issued must be subscribed in full and, notwithstanding any provision to the contrary, unconditionally.
Original (French)
L'émission d'actions nouvelles , d'obligations convertibles ou de droits de souscription nécessite une modification des statuts, le cas échéant en appliquant l'article 5:102.
Les actions émises doivent être intégralement et, nonobstant toute disposition contraire, inconditionnellement souscrites.
The general meeting, acting by a simple majority, has the power to accept additional contributions without issuing new shares. That resolution is recorded in a notarial deed and is filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 1°.
Original (French)
L'assemblée générale, statuant à la majorité simple, a le pouvoir d'accepter des apports supplémentaires sans émission d'actions nouvelles. Cette décision est constatée par acte authentique et est déposée et publiée conformément aux articles 2:8 et 2:14, 1°.
Article 5:121Reports on the issue of new shares
The management body draws up a report that specifically justifies the issue price and describes the consequences of the transaction for the financial rights and membership rights of the shareholders.
In companies where a statutory auditor has been appointed, the statutory auditor draws up a report in which it assesses whether the financial and accounting data contained in the management body’s report are accurate and sufficient in all material respects to inform the general meeting called to vote on that proposal.
Those reports are filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°. They are announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 5:84.
In the absence of the management body’s report or of a statutory auditor’s report containing the assessment provided for in the second subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
Original (French)
L'organe d'administration rédige un rapport qui justifie spécialement le prix d'émission et décrit les conséquences de l'opération sur les droits patrimoniaux et les droits sociaux des actionnaires.
Dans les sociétés où un commissaire a été désigné, ce dernier rédige un rapport dans lequel il évalue si les données financières et comptables contenues dans le rapport de l'organe d'administration sont fidèles et suffisantes dans tous leurs aspects significatifs pour éclairer l'assemblée générale appelée à voter sur cette proposition.
Ces rapports sont déposés et publiés conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°. Ils sont annoncés dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 5:84.
En l'absence de rapport de l'organe d'administration ou de rapport du commissaire contenant l'évaluation prévue par l'alinéa 2, la décision de l'assemblée générale est nulle.
If the shares are not issued in consideration of a contribution in kind, the general meeting, at which all the shareholders are present or represented, may waive the reports referred to in paragraph 1 by a unanimous resolution.
Original (French)
Si les actions ne sont pas émises à titre de rémunération d'un apport en nature, l'assemblée générale, à laquelle l'ensemble des actionnaires sont présents ou représentés, peut renoncer par une décision unanime aux rapports visés au paragraphe 1er.
Article 5:122Reports on convertible bonds and subscription rights
Where convertible bonds or subscription rights are issued, the management body must justify the proposed transaction in a report. That report must also justify the issue price and describe the consequences of the transaction for the financial rights and membership rights of the shareholders.
In companies where a statutory auditor has been appointed, the statutory auditor draws up a report in which it assesses whether the financial and accounting data contained in the management body’s report are accurate and sufficient in all material respects to inform the general meeting called to vote on that proposal.
Those reports are filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°. They are announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 5:84.
In the absence of the management body’s report or of a statutory auditor’s report containing the statement provided for in the second subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
Original (French)
En cas d'émission d'obligations convertibles ou de droits de souscription, l'organe d'administration justifie l'opération proposée dans un rapport. Ce rapport justifie également le prix d'émission et décrit les conséquences de l'opération sur les droits patrimoniaux et les droits sociaux des actionnaires.
Dans les sociétés où un commissaire a été désigné, ce dernier rédige un rapport dans lequel il évalue si les données financières et comptables contenues dans le rapport de l'organe d'administration sont fidèles et suffisantes dans tous leurs aspects significatifs pour éclairer l'assemblée générale appelée à voter sur cette proposition.
Ces rapports sont déposés et publiés conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°. Ils sont annoncés dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 5:84.
En l'absence de rapport de l'organe d'administration ou de rapport du commissaire contenant la déclaration prévue par l'alinéa 2, la décision de l'assemblée générale est nulle.
Article 5:123Who may subscribe for new shares
Only persons who meet the conditions laid down in Article 5:63 for becoming a shareholder may subscribe for new shares.
Original (French)
Seules les personnes répondant aux conditions définies à l'article 5:63 pour pouvoir devenir actionnaire peuvent souscrire des actions nouvelles.
Article 5:124Ban on subscribing for the company’s own shares
The company may not subscribe for its own shares, or for certificates relating to such shares issued on the occasion of the issue of such shares, whether directly, through a subsidiary or through a person acting in its own name but on behalf of the company or of the subsidiary.
A person who has subscribed for shares or certificates referred to in the first subparagraph in its own name but on behalf of the company or of the subsidiary is deemed to have subscribed for its own account.
All rights attached to the shares or certificates referred to in the first subparagraph subscribed for by the company or the subsidiary are suspended for as long as those shares or certificates have not been disposed of.
Original (French)
La société ne peut souscrire ses propres actions ou des certificats se rapportant à de telles actions émis à l'occasion de l'émission de telles actions, ni directement, ni par une société filiale, ni par une personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société ou de la société filiale.
La personne qui a souscrit des actions ou des certificats visés à l'alinéa 1er en son nom propre mais pour le compte de la société ou de la société filiale est censée avoir souscrit pour son propre compte.
Tous les droits afférents aux actions ou aux certificats visés à l'alinéa 1er souscrits par la société ou la filiale sont suspendus, tant que ces actions ou ces certificats n'ont pas été aliénés.
Paragraph 1 does not apply to the subscription for shares of a company, or for certificates referred to in paragraph 1, by a subsidiary that is, in its capacity as a professional securities dealer, a stockbroking firm or a credit institution.
Original (French)
Le paragraphe 1er n'est pas applicable à la souscription d`actions d'une société ou de certificats visés au paragraphe 1er par une société filiale qui est, en sa qualité d'opérateur professionnel sur titres, une société de bourse ou un établissement de crédit.
Article 5:125Shares to be paid up on issue
Unless the articles of association or the terms of issue provide otherwise, shares must be paid up on their issue.
Original (French)
Sauf disposition contraire des statuts ou des conditions d'émission, les actions doivent être libérées à leur émission.
Article 5:126Notarial deed recording a later subscription
Where the subscription for new shares does not take place at the same time as the decision to issue them, the subscription is recorded in a notarial deed drawn up at the request of the management body or of one or more directors or proxy holders specially appointed for that purpose, on presentation of the documents supporting the transaction. The deed is filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°.
That deed also states that the legal conditions relating to the subscription for and payment of the shares have been complied with.
Original (French)
Lorsque la souscription d'actions nouvelles n'est pas concomitante à la décision de leur émission, la souscription est constatée par un acte authentique dressé à la requête de l'organe d'administration ou d'un ou de plusieurs administrateurs ou mandataires spécialement délégués à cet effet, sur présentation des documents justificatifs de l'opération. L'acte fait l'objet d'un dépôt et d'une publication conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°.
Cet acte mentionne également le respect des conditions légales relatives à la souscription et à la libération des actions.
Article 5:127Recording shares issued on conversion or exercise
Amended by: Law of 28 April 2020
Where new shares are issued following the conversion of convertible bonds into shares, the substitution of shares for bonds in accordance with Article 5:108, 3°, or the subscription for shares on the exercise of a subscription right, the conversion, substitution or subscription, the resulting contributions and the number of new shares issued are recorded in a notarial deed. That deed is drawn up at the request of the management body on production of a list of the conversions or substitutions requested or of the subscription rights exercised. That recording has the effect of amending the provisions of the articles of association on the number of shares issued; it confers shareholder status (…) on the bondholder whose bonds have been converted into or replaced by shares and on the holder of a subscription right who has exercised that right.
Original (French)
Lorsque des actions nouvelles sont émises à la suite d'une conversion d'obligations convertibles en actions, d'une substitution d'obligations par des actions conformément à l'article 5:108, 3°, ou d'une souscription d'actions en cas d'exercice d'un droit de souscription, la conversion, la substitution ou la souscription, les apports qui en découlent et le nombre de nouvelles actions émises sont constatés par un acte authentique. Cet acte est établi à la demande de l'organe d'administration moyennant la production d'une liste des conversions ou substitutions demandées ou des droits de souscription exercés. Ce constat a pour effet de modifier les dispositions statutaires relatives au nombre d'actions émises; il confère la qualité d'actionnaire (…) à l'obligataire dont les obligations ont été converties ou substituées par des actions et au titulaire d'un droit de souscription qui a exercé son droit.
Section 2 – Contributions in cashSection 2 – Apports en numéraire
Sub-section 1 – Pre-emption rightSous-section 1re – Droit de préférence
Article 5:128Pre-emption right of existing shareholders
Shares to be subscribed for in cash, convertible bonds and subscription rights must be offered first to the existing shareholders, in proportion to the number of shares they hold.
Where there are several classes of shares, the pre-emption right then belongs only to the holders of shares of the class to be issued. The issue takes place in compliance with Article 5:102, unless the issue is made in each class in proportion to the number of shares already held by the shareholders in each class.
However, where shares of a new class are issued, all existing shareholders have a pre-emption right over the shares of that class.
Original (French)
Les actions à souscrire en numéraire, les obligations convertibles et les droits de souscription doivent être offerts par préférence aux actionnaires existants, proportionnellement au nombre d'actions qu'ils détiennent.
Lorsqu'il y a plusieurs classes d'actions, le droit de préférence ne revient alors qu'aux titulaires d'actions de la classe à émettre. L'émission a lieu dans le respect de l'article 5:102, à moins que l'émission ne se fasse dans chaque classe proportionnellement au nombre d'actions déjà détenues par les actionnaires dans chaque classe.
Toutefois en cas d'émission d'actions d'une nouvelle classe, tous les actionnaires existants disposent d'un droit de préférence sur les actions de celle-ci.
Article 5:129Exercise period for the pre-emption right
The pre-emption right may be exercised during a period of not less than fifteen days from the opening of the subscription. The period is set by the general meeting or, where the management body decides on the issue pursuant to Article 5:134, by the management body.
The issue with a pre-emption right and the period for exercising it are communicated to the shareholders in accordance with Article 2:32.
Shares that have not been subscribed for in accordance with Article 5:128 may be subscribed for only in compliance with Article 5:123.
Original (French)
Le droit de préférence peut être exercé pendant un délai qui ne peut être inférieur à quinze jours à dater de l'ouverture de la souscription. Le délai est fixé par l'assemblée générale ou, lorsque l'organe d'administration décide de l'émission en application de l'article 5:134, par celui-ci.
L'émission avec droit de préférence ainsi que le délai d'exercice de celui-ci sont communiqués aux actionnaires conformément à l'article 2:32.
Les actions qui n'ont pas été souscrites conformément à l'article 5:128 ne peuvent l'être que dans le respect de l'article 5:123.
Sub-section 2 – Restriction and cancellation of the pre-emption rightSous-section 2 – Limitation et suppression du droit de préférence
Article 5:130Restricting or cancelling the pre-emption right
Amended by: Law of 25 May 2023
The articles of association may neither restrict nor cancel the pre-emption right.
Original (French)
Les statuts ne peuvent ni limiter ni supprimer le droit de préférence.
There is no cancellation or restriction of the pre-emption right where each shareholder waives its pre-emption right when the general meeting decides to issue new shares. All the shareholders of the company must be present or represented at that meeting and waive the pre-emption right. Shareholders who are represented must waive that pre-emption right in the power of attorney. The waiver of the pre-emption right by each of the shareholders is recorded in the notarial deed relating to the decision to issue.
Original (French)
Il n'y a pas suppression ou limitation du droit de préférence lorsque chaque actionnaire renonce à son droit de préférence lors de la décision de l'assemblée générale d'émettre des actions nouvelles. L'ensemble des actionnaires de la société doit être présent ou représenté à cette assemblée et renoncer au droit de préférence. Les actionnaires représentés doivent renoncer à ce droit de préférence dans la procuration. La renonciation au droit de préférence de chacun des actionnaires est actée dans l'acte authentique relatif à la décision d'émission.
The general meeting called to deliberate and decide on the issue of new shares, convertible bonds or subscription rights may, in the company’s interest, restrict or cancel the pre-emption right. That proposal must be announced in the convening notice. The resolution is adopted subject to the quorum and majority requirements for an amendment of the articles of association and in compliance with Articles 5:123 and 5:131, fifth to seventh subparagraphs.
In the report drawn up in accordance with Article 5:121, § 1, or 5:122, first subparagraph, the management body must in that case expressly justify the reasons for the restriction or cancellation of the pre-emption right and state its consequences for the financial rights and membership rights of the shareholders.
In the report referred to in Article 5:121, § 2, or 5:122, second subparagraph, the statutory auditor assesses whether the financial and accounting data contained in the report that the management body has drawn up in accordance with the second subparagraph are accurate and sufficient in all material respects to inform the general meeting called to vote on that proposal. Where there is no statutory auditor, that statement is made by a registered auditor or a certified external accountant appointed by the management body.
In the absence of the justification provided for in the second subparagraph or of the statement provided for in the third subparagraph, the reports referred to in Articles 5:121 or 5:122 and the resolution of the general meeting are void.
The resolution of the general meeting to restrict or cancel the pre-emption right must be filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°.
Note. The reference to Article 5:121, § 2 appears to be an error in the official text: the statutory auditor’s report is provided for in Article 5:121, § 1, second subparagraph, while § 2 concerns the waiver of the reports.
Original (French)
L'assemblée générale appelée à délibérer et à décider de l'émission d'actions nouvelles, d'obligations convertibles ou de droits de souscription peut, dans l'intérêt social, limiter ou supprimer le droit de préférence. Cette proposition doit être annoncée dans la convocation. La décision est prise dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour la modification des statuts et en respectant les articles 5:123 et 5:131, alinéas 5 à 7.
Dans le rapport rédigé conformément à l'article 5:121, § 1er, ou 5:122, alinéa 1er, l'organe d'administration justifie dans ce cas expressément les raisons de la limitation ou de la suppression du droit de préférence et indique quelles en sont les conséquences sur les droits patrimoniaux et les droits sociaux des actionnaires.
Dans le rapport visé à l'article 5:121, § 2, ou 5:122, alinéa 2, le commissaire évalue si les données financières et comptables contenues dans le rapport que l'organe d'administration a établi conformément à l'alinéa 2, sont fidèles et suffisantes dans tous leurs aspects significatifs pour éclairer l'assemblée générale appelée à voter sur cette proposition. Lorsqu'il n'y a pas de commissaire, cette déclaration est faite par un réviseur d'entreprises ou un expert-comptable certifié désigné par l'organe d'administration.
En l'absence de la justification prévue à l'alinéa 2, ou de la déclaration prévue à l'alinéa 3, les rapports visés aux articles 5:121 ou 5:122 et la décision de l'assemblée générale sont nuls.
La décision de l'assemblée générale de limiter ou de supprimer le droit de préférence doit être déposée et publiée conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°.
Article 5:131Restriction or cancellation for specified persons
Amended by: Law of 25 May 2023
Where the pre-emption right is restricted or cancelled in favour of one or more specified persons who are not members of staff, the identity of the beneficiary or beneficiaries of the restriction or cancellation of the pre-emption right must be stated in the report drawn up by the management body and in the convening notice.
The report drawn up by the management body in accordance with Article 5:130, § 3, second subparagraph, must give detailed reasons for the transaction and the issue price in the light of the company’s interest, taking into account in particular the company’s financial position, the identity of the beneficiaries and the nature and extent of their contribution.
In the report referred to in Article 5:130, § 3, third subparagraph, the statutory auditor gives a detailed assessment of the justification of the issue price. Where there is no statutory auditor, that assessment is made by a registered auditor or a certified external accountant appointed by the management body.
The absence of the justification provided for in the second subparagraph or of the assessment provided for in the third subparagraph renders the reports referred to in Articles 5:121 or 5:122 and the resolution of the general meeting void.
If a beneficiary holds securities of the company carrying more than 10% of the voting rights, it may not take part in the vote at the general meeting that decides on the transaction.
The securities held by that shareholder are aggregated with the securities held:
1° by a third party acting in its own name but on behalf of that shareholder;
2° by a natural or legal person affiliated with that shareholder;
3° by a third party acting in its own name but on behalf of a natural or legal person affiliated with that shareholder;
4° by persons acting in concert.
“Persons acting in concert” means:
a) natural or legal persons who, in connection with a takeover bid, cooperate with the offeror, with the offeree company or with other persons on the basis of an agreement, whether formal or tacit, oral or written, aimed at acquiring control of the offeree company, frustrating a bid or maintaining control of the offeree company;
b) natural or legal persons who have entered into an agreement on the concerted exercise of their voting rights with a view to pursuing a lasting common policy towards the company concerned.
The holders of the securities referred to in the sixth subparagraph may not take part in the vote either. The quorum and the majority are calculated after deduction of the votes attached to the securities held by the beneficiary and by the persons referred to in the sixth subparagraph.
Original (French)
Quand le droit de préférence est limité ou supprimé en faveur d'une ou plusieurs personnes déterminées qui ne sont pas membres du personnel, l'identité du ou des bénéficiaire(s) de la limitation ou de la suppression du droit de préférence doit être mentionnée dans le rapport établi par l'organe d'administration ainsi que dans la convocation.
Le rapport établi par l'organe d'administration conformément à l'article 5:130, § 3, alinéa 2, justifie en détail l'opération et le prix d'émission au regard de l'intérêt social, en tenant compte en particulier de la situation financière de la société, de l'identité des bénéficiaires et de la nature et l'ampleur de leur apport.
Dans le rapport visé à l'article 5:130, § 3, alinéa 3, le commissaire émet une évaluation circonstanciée de la justification du prix d'émission. Lorsqu'il n'y a pas de commissaire, cette évaluation est faite par un réviseur d'entreprises ou un expert-comptable certifié désigné par l'organe d'administration.
L'absence de la justification prévue à l'alinéa 2, ou de l'évaluation prévue à l'alinéa 3, entraîne la nullité des rapports visés aux articles 5:121 ou 5:122 et de la décision de l'assemblée générale.
Si un bénéficiaire détient des titres de la société auxquels sont attachés plus de 10 % des droits de vote, il ne peut participer au vote lors de l'assemblée générale qui se prononce sur l'opération.
Aux titres détenus par cet actionnaire, sont ajoutés les titres détenus:
1° par un tiers agissant en son nom propre, mais pour le compte de l'actionnaire visé;
2° par une personne physique ou morale liée à l'actionnaire visé;
3° par un tiers agissant en son nom propre, mais pour le compte d'une personne physique ou morale liée à l'actionnaire visé;
4° par des personnes agissant de concert.
Par personnes agissant de concert, il faut entendre:
a) les personnes physiques ou morales qui, dans le cadre d'une offre publique d'acquisition, coopèrent avec l'offrant, avec la société visée ou avec d'autres personnes, sur la base d'un accord, formel ou tacite, oral ou écrit, visant à obtenir le contrôle de la société visée, à faire échouer une offre ou à maintenir le contrôle de la société visée;
b) les personnes physiques ou morales qui ont conclu un accord portant sur l'exercice concerté de leurs droits de vote, en vue de mener une politique commune durable vis-à-vis de la société concernée.
Les détenteurs des titres visés à l'alinéa 6 ne peuvent davantage participer au vote. Le quorum de présence et la majorité se calculent après déduction des voix attachées aux titres que possèdent le bénéficiaire et les personnes visées à l'alinéa 6.
Sub-section 3 – Payment of contributions in cashSous-section 3 – Libération des apports en numéraire
Article 5:132Special account for cash contributions
Amended by: Law of 28 April 2020; Law of 12 July 2021
Where a contribution in cash is to be paid up on the execution of the deed recording the issue of new shares or the acceptance of the contribution by the general meeting, the funds must first be deposited, by payment or transfer, in a special account opened in the name of the company with (…) a credit institution established in the European Economic Area within the meaning of Article 4(1), point (1), of Regulation (EU) No 575/2013. Proof of that deposit is delivered to the officiating notary, where applicable in electronic form, signed with an electronic signature referred to in Article 3, points (10) to (12), of Regulation (EU) No 910/2014 of the European Parliament and of the Council of 23 July 2014 on electronic identification and trust services for electronic transactions in the internal market and repealing Directive 1999/93/EC.
The special account is at the exclusive disposal of the company. It may be operated only by the persons authorised to bind the company and only after the officiating notary has informed the institution that the deed has been executed. If, in accordance with Article 5:137, § 2, the management body has issued new shares without immediately amending the articles of association, it informs the institution that the transaction has been completed. The institution allows the persons authorised to bind the company to operate the special account. In the notarial deed recording the share issues of the financial year referred to in Article 5:137, § 2, second sentence, the notary states, for each contribution in cash, whether the obligation to pay into the special account has been complied with.
If the contribution is not made within one month of the opening of the special account, the funds are returned, at their request, to those who deposited them.
Original (French)
En cas d'apport en numéraire à libérer lors de la réception de l'acte constatant l'émission d'actions nouvelles ou l'acceptation de l'apport par l'assemblée générale, les fonds sont préalablement déposés par versement ou virement sur un compte spécial ouvert au nom de la société auprès (…) d'un établissement de crédit établi dans l'Espace économique européen au sens de l'article 4, paragraphe 1er, point 1), du règlement (UE) nr. 575/2013. Une preuve de ce dépôt est remise au notaire instrumentant , le cas échéant sous forme électronique, signé par une signature électronique visée à l'article 3, 10° à 3, 12°, du Règlement (UE) n° 910/2014 du Parlement européen et du Conseil du 23 juillet 2014 sur l'identification électronique et les services de confiance pour les transactions électroniques au sein du marché intérieur et abrogeant la directive 1999/93/CE.
Le compte spécial est à la disposition exclusive de la société. Il ne peut en être disposé que par les personnes habilitées à engager la société et après que le notaire instrumentant eut informé l'établissement de la passation de l'acte. Si, conformément à l'article 5:137, § 2, l'organe d'administration a émis de nouvelles actions sans modifier immédiatement les statuts, il informe l'établissement de la réalisation de l'opération. L'établissement permet aux personnes habilitées à engager la société de disposer du compte spécial. Dans l'acte authentique constatant les émissions d'actions de l'exercice visée à l'article 5:137, § 2, deuxième phrase, le notaire indique, pour chaque apport en numéraire, si l'obligation de versement sur le compte spécial a été respectée.
Si l'apport n'est pas réalisé dans le mois de l'ouverture du compte spécial, les fonds sont restitués à leur demande à ceux qui les ont déposés.
Section 3 – Contribution in kindSection 3 – Apport en nature
Article 5:133Contributions in kind: reports and exemptions
In the case of a contribution in kind, the management body sets out, in the report referred to in Article 5:121, § 1, first subparagraph, the benefit of the contribution to the company. The report contains a description of each contribution in kind and gives a reasoned valuation of it. It states the consideration granted in return for the contribution. The management body communicates this report in draft form to the statutory auditor (commissaire) or, where there is no statutory auditor, to the registered auditor (réviseur d’entreprises) designated by the management body.
The statutory auditor or, where there is no statutory auditor, a registered auditor designated by the management body examines, in the report referred to in Article 5:121, § 1, second subparagraph, the description given by the management body of each contribution in kind, the valuation adopted and the valuation methods applied. The report must state whether the values resulting from those valuation methods correspond at least to the value of the contribution stated in the deed. It states the actual consideration granted in return for the contribution.
In the report referred to in the first subparagraph, to which the report referred to in the second subparagraph is attached, the management body states, where applicable, the reasons why it departs from the conclusions of the latter report.
The above reports are filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°. They are announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 5:84.
If the description and justification by the management body provided for in the first subparagraph, or the valuation and statement by the statutory auditor or the registered auditor provided for in the second subparagraph, are lacking, the resolution of the general meeting is void. If the contribution does not give rise to the issue of new shares, the decision of the management body is void in the absence of its report or of the report of the statutory auditor or the registered auditor on the contribution in kind.
Original (French)
En cas d'apport en nature, l'organe d'administration expose dans le rapport visé à l'article 5:121, § 1er, alinéa 1er, l'intérêt que l'apport présente pour la société. Le rapport comporte une description de chaque apport en nature et en donne une évaluation motivée. Il indique quelle est la rémunération attribuée en contrepartie de l'apport. L'organe d'administration communique ce rapport en projet au commissaire ou, lorsqu'il n'y a pas de commissaire, au réviseur d'entreprises désigné par l'organe d'administration.
Le commissaire ou, lorsqu'il n'y a pas de commissaire, un réviseur d'entreprises désigné par l'organe d'administration, examine dans le rapport visé à l'article 5:121, § 1er, alinéa 2, la description faite par l'organe d'administration de chaque apport en nature, l'évaluation adoptée et les modes d'évaluation appliqués. Le rapport doit indiquer si les valeurs auxquelles conduisent ces modes d'évaluation correspondent au moins à la valeur de l'apport mentionné dans l'acte. Il indique quelle est la rémunération réelle attribuée en contrepartie de l'apport.
Dans le rapport visé à l'alinéa 1er, auquel est joint le rapport visé à l'alinéa 2, l'organe d'administration indique, le cas échéant, les raisons pour lesquelles il s'écarte des conclusions de ce dernier rapport.
Les rapports précités sont déposés et publiés conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°. Ils sont annoncés dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 5:84.
En cas d'absence de la description et de la justification par l'organe d'administration, prévue à l'alinéa 1er, ou de l'évaluation et de la déclaration par le commissaire ou le réviseur d'entreprises, prévue à l'alinéa 2, la décision de l'assemblée générale est nulle. Si l'apport ne donne pas lieu à l'émission d'actions nouvelles, la décision de l'organe d'administration est nulle en l'absence du rapport de celui-ci ou du rapport du commissaire ou du réviseur d'entreprises sur l'apport en nature.
Paragraph 1 does not apply where a contribution in kind consists of:
1° transferable securities or money-market instruments referred to in Article 2, 31° and 32°, of the Law of 2 August 2002 on the supervision of the financial sector and on financial services, valued at the weighted average price at which they were traded on one or more regulated markets referred to in Article 3, 7°, 8° and 9°, of the Law of 21 November 2017 on the infrastructures for markets in financial instruments and transposing Directive 2014/65/EU during the three months preceding the effective date on which the contribution in kind is made;
2° assets other than the transferable securities and money-market instruments referred to in 1° which have already been valued by a registered auditor, provided that the following conditions are met:
a) the fair value is determined as at a date not more than six months before the contribution is actually made;
b) the valuation was carried out in accordance with the generally accepted valuation principles and standards for the type of asset contributed;
3° assets other than the transferable securities and money-market instruments referred to in 1° whose fair value is derived, for each asset, from the annual accounts for the preceding financial year, provided that those annual accounts have been audited by the statutory auditor or by the person responsible for auditing the annual accounts and provided that that person’s report contains an unqualified opinion.
Paragraph 1 does, however, apply to a revaluation carried out on the initiative and under the responsibility of the management body:
1° in the case provided for in paragraph 2, first subparagraph, 1°, if the price has been affected by exceptional circumstances that could significantly change the value of the asset on the effective date of its contribution, in particular where the market for those transferable securities or money-market instruments is no longer liquid;
2° in the cases provided for in paragraph 2, first subparagraph, 2° and 3°, if new special circumstances could significantly change the fair value of the asset on the effective date of its contribution.
In the absence of a revaluation as referred to in paragraph 2, second subparagraph, 2°, one or more shareholders holding in aggregate at least 5% of the shares of the company on the day of the contribution may request a valuation by a registered auditor in accordance with paragraph 1.
This request may be made up to the effective date of the contribution of the asset, provided that, on the date of the request, the shareholder or shareholders concerned still hold in aggregate at least 5% of the shares as at the day of the contribution.
The costs of this revaluation are borne by the company.
Original (French)
Le paragraphe 1er n'est pas applicable lorsqu'un apport en nature est constitué:
1° de valeurs mobilières ou d'instruments du marché monétaire visés à l'article 2, 31° et 32°, de la loi du 2 août 2002 relative à la surveillance du secteur financier et aux services financiers, évalués au cours moyen pondéré auquel ils ont été négociés sur un ou plusieurs marchés réglementés visés à l'article 3, 7°, 8° et 9°, de la loi du 21 novembre 2017 relative aux infrastructures des marchés d'instruments financiers et portant transposition de la directive 2014/65/UE durant les trois mois précédant la date effective de la réalisation de l'apport en nature;
2° d'éléments d'actif autres que les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire visés au 1°, qui ont déjà été évalués par un réviseur d'entreprises et pour autant qu'il soit satisfait aux conditions suivantes:
a) la juste valeur est déterminée à une date qui ne précède de plus de six mois la réalisation effective de l'apport;
b) l'évaluation a été réalisée conformément aux principes et aux normes d'évaluation généralement reconnus pour le type d'élément d'actif constituant l'apport;
3° d'éléments d'actif autres que les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire visés au 1° dont la juste valeur est tirée, pour chaque élément d'actif, des comptes annuels de l'exercice financier précédent, à condition que les comptes annuels aient été contrôlés par le commissaire ou par la personne chargée du contrôle des comptes annuels et à condition que le rapport de cette personne comprenne une attestation sans réserve.
Le paragraphe 1er s'applique toutefois à la réévaluation effectuée à l'initiative et sous la responsabilité de l'organe d'administration:
1° dans le cas prévu au paragraphe 2, alinéa 1er, 1°, si le prix a été affecté par des circonstances exceptionnelles pouvant modifier sensiblement la valeur de l'élément d'actif à la date effective de son apport, notamment dans les cas où le marché de ces valeurs mobilières ou de ces instruments du marché monétaire n'est plus liquide;
2° dans les cas prévus au paragraphe 2, alinéa 1er, 2° et 3°, si des circonstances particulières nouvelles peuvent modifier sensiblement la juste valeur de l'élément d'actif à la date effective de son apport.
Faute d'une réévaluation telle que visée au paragraphe 2, alinéa 2, 2°, un ou plusieurs actionnaires détenant un pourcentage total d'au moins 5 % des actions de la société au jour de l'apport peuvent demander une évaluation par un réviseur d'entreprises conformément au paragraphe 1er.
Cette demande peut être faite jusqu'à la date effective de l'apport de l'élément d'actif, à condition que, à la date de la demande, le ou les actionnaires en question détiennent toujours un pourcentage total d'au moins 5 % des actions au jour de l'apport.
Les frais de cette réévaluation sont à charge de la société.
In the cases referred to in paragraph 2 where the contribution is made without applying paragraph 1, the management body files a statement and publishes it in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°, within one month following the effective date of the contribution of the asset. This statement contains the following particulars:
1° a description of the contribution in kind concerned;
2° the name of the contributor;
3° the value of that contribution, the source of that valuation and, where applicable, the valuation method;
4° the number of shares issued in return for each contribution in kind;
5° a statement that no new circumstances liable to affect the original valuation have arisen.
Original (French)
Dans les cas visés au paragraphe 2 où l'apport a lieu sans application du paragraphe 1er, l'organe d'administration dépose une déclaration et la publie conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°, dans le délai d'un mois suivant la date effective de l'apport de l'élément d'actif. Cette déclaration contient les éléments suivants:
1° une description de l'apport en nature concerné;
2° le nom de l'apporteur;
3° la valeur de cet apport, l'origine de cette évaluation et, le cas échéant, le mode d'évaluation;
4° le nombre des actions émises en contrepartie de chaque apport en nature;
5° une attestation selon laquelle aucune circonstance nouvelle susceptible d'influencer l'évaluation initiale n'est survenue.
Section 4 – Delegation of powers to the management bodySection 4 – Délégation de pouvoirs à l'organe d'administration
Sub-section 1 – PrinciplesSous-section 1re – Principes
Article 5:134Authorised issues: delegation to the management body
The articles of association may confer on the management body the power to issue new shares, convertible bonds or subscription rights. This power may be exercised only for five years from the publication of the deed of incorporation or of the amendment of the articles of association. The general meeting may, by a resolution taken in accordance with the rules applicable to amendments of the articles of association, where applicable in application of Article 5:102, renew it on one or more occasions for a period not exceeding five years.
Where the founders or the general meeting decide to confer or renew the power referred to in the first subparagraph, the specific circumstances in which it may be exercised and the objectives pursued are set out in a special report. Where applicable, this report is announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 5:84. In the absence of this report, the decision of the founders or the resolution of the general meeting is void.
Original (French)
Les statuts peuvent conférer à l'organe d'administration le pouvoir d'émettre des actions nouvelles, des obligations convertibles ou des droits de souscription. Ce pouvoir ne peut être exercé que pendant cinq ans à compter de la publication de l'acte constitutif ou de la modification des statuts. L'assemblée générale peut, par une décision prise selon les règles applicables à la modification des statuts, le cas échéant, en application de l'article 5:102, le renouveler à une ou plusieurs reprises pour un délai qui ne peut excéder cinq ans.
Lorsque les fondateurs ou l'assemblée générale décident de conférer ou de renouveler le pouvoir visé à l'alinéa 1er, les circonstances particulières dans lesquelles celui-ci peut être exercé et les objectifs ainsi poursuivis sont exposés dans un rapport spécial. Le cas échéant, ce rapport est annoncé dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 5:84. En cas d'absence de ce rapport la décision des fondateurs ou de l'assemblée générale est nulle.
Sub-section 2 – LimitationsSous-section 2 – Limitations
Article 5:135Authorised issues requiring express authorisation
Amended by: Law of 28 April 2020
The management body may not use the power referred to in Article 5:134 for the following operations unless the authorisation expressly provides for it:
1° issues of shares, convertible bonds or subscription rights with limitation or cancellation of the pre-emption right in accordance with Article 5:130;
2° issues of shares or convertible bonds (…) in connection with which the pre-emption right of the shareholders is limited or cancelled in favour of one or more specific persons other than members of staff; in that case, directors who in fact represent the beneficiary of the exclusion of the pre-emption right, or a person linked to the beneficiary within the meaning of Article 5:131, sixth subparagraph, may not take part in the vote.
Original (French)
L'organe d'administration ne peut utiliser le pouvoir visé à l'article 5:134 pour les opérations suivantes, à moins que l'autorisation ne le prévoit expressément:
1° les émissions d'actions, d'obligations convertibles ou de droits de souscription avec limitation ou suppression du droit de préférence conformément à l'article 5:130;
2° les émissions d'actions, d'obligations convertibles (…) à l'occasion desquelles le droit de préférence des actionnaires est limité ou supprimé en faveur d'une ou plusieurs personnes déterminées, autres que les membres du personnel; dans ce cas, les administrateurs qui représentent en fait le bénéficiaire de l'exclusion du droit de préférence ou une personne liée au bénéficiaire au sens de l'article 5:131, alinéa 6, ne peuvent participer au vote.
Article 5:136Operations excluded from authorised issues
The management body may not use the power referred to in Article 5:134 for the following operations:
1° the issue of subscription rights reserved mainly for one or more specific persons other than members of staff;
2° the issue of shares with multiple voting rights or of securities giving the right to the issue of, or to conversion into, shares with multiple voting rights;
3° the issue of shares or convertible bonds to be made mainly by means of a contribution in kind reserved exclusively for a shareholder of the company holding securities of the company carrying more than 10% of the voting rights;
4° the issue of a new class of shares.
For the calculation of the threshold of 10% of the voting rights referred to in the first subparagraph, 3°, the securities referred to in Article 5:131, sixth and seventh subparagraphs, are added to the securities held by a shareholder.
Original (French)
L'organe d'administration ne peut pas utiliser le pouvoir visé à l'article 5:134 pour les opérations suivantes:
1° l'émission de droits de souscription réservée à titre principal à une ou plusieurs personnes déterminées autres que des membres du personnel;
2° l'émission d'actions à droit de vote multiple ou de titres donnant droit à l'émission de ou à la conversion en actions à droit de vote multiple;
3° l'émission d'actions ou d'obligations convertibles à réaliser principalement par un apport en nature réservé exclusivement à un actionnaire de la société détenant des titres de cette société auxquels sont attachés plus de 10 % des droits de vote;
4° l'émission d'une nouvelle classe d'actions.
Pour le calcul du seuil de 10 % des droits de vote visé à l'alinéa 1er, 3°, les titres visés à l'article 5:131, alinéas 6 et 7, sont ajoutés aux titres détenus par un actionnaire.
Sub-section 3 – Issue of shares, convertible bonds and subscription rights by the management bodySous-section 3 – Emission d'actions, d'obligations convertibles et de droits de souscription par l'organe d'administration
Article 5:137Procedure for issues by the management body
Amended by: Law of 28 April 2020
Where shares, convertible bonds or subscription rights are issued by the management body, Articles 5:120, § 1, and 5:121 to 5:133, with the exception of Article 5:130, § 2, apply.
If shares are issued in return for a contribution in kind under the procedure provided for in Article 5:133, § 2, a notice stating the date on which the decision to issue the shares was taken and containing the particulars referred to in Article 5:133, § 3, is filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°, before the contribution is made. In that case, the statement provided for in Article 5:133, § 3, need only certify that no new special circumstances have arisen since the publication of the notice.
Where the management body has exercised the power conferred on it in accordance with Article 5:134, it reports on it to the first general meeting held thereafter. The report referred to in Article 5:121, supplemented where applicable by the particulars referred to in Article 5:130, § 3, is announced in the agenda of that meeting. A copy may be obtained in accordance with Article 5:84.
The issue of the new shares and the resulting amendment of the articles of association are recorded in a notarial deed executed at the request of the management body.
Original (French)
En cas d'émission d'actions , d'obligations convertibles ou de droits de souscription par l'organe d'administration, les articles 5:120, § 1er, et 5:121 à 5:133, à l'exception de l'article 5:130, § 2 sont d'application.
Si l'émission d'actions a lieu contre un apport en nature en application de la procédure prévue à l'article 5:133, § 2, un avis indiquant la date à laquelle la décision d'émettre les actions a été prise et contenant les éléments mentionnés à l'aricle 5:133, § 3, est déposé et publié conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°, avant la réalisation de l'apport. Dans ce cas, la déclaration prévue à l'article 5:133, § 3, doit uniquement attester qu'aucune circonstance particulière nouvelle n'est survenue depuis la publication de l'avis.
Lorsque l'organe d'administration a exercé le pouvoir qui lui a été conféré conformément à l'article 5:134, il en fait rapport lors de la première assemblée générale qui suit. Le rapport visé à l'article 5:121, le cas échéant complété par les éléments visés à l'article 5:130, § 3, est annoncé dans l'ordre du jour de cette assemblée. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 5:84.
L'émission des actions nouvelles et la modification des statuts qui en résulte sont constatées par un acte authentique reçu à la requête de l'organe d'administration.
By way of derogation from paragraph 1, fourth subparagraph, and from Article 5:120, § 1, the articles of association may provide that the management body may issue shares without immediately amending the articles of association. In that case, the issues and the resulting amendments of the articles of association are recorded, before the end of each financial year, in a notarial deed executed at the request of the management body.
Original (French)
Par dérogation au paragraphe 1er, alinéa 4, et à l'article 5:120, § 1er, les statuts peuvent prévoir que l'organe d'administration peut émettre des actions sans modifier immédiatement les statuts. Dans ce cas, les émissions et les modifications statutaires qui en découlent sont constatées, avant la fin de chaque exercice, par un acte authentique reçu à la demande de l'organe d'administration.
Section 5 – Guarantee and liabilitySection 5 – Garantie et responsabilité
Article 5:138Directors’ joint liability for subscription and payment
Amended by: Law of 28 April 2020
Notwithstanding any provision to the contrary, the members of the management body are jointly and severally liable towards the persons concerned:
1° for shares that have not been validly subscribed in accordance with Article 5:120, § 1, second subparagraph; they are automatically deemed to be the subscribers of those shares;
2° for the actual payment of the shares of which they are deemed to be subscribers under 1°;
3° for the payment of shares subscribed, directly or by means of certificates, in breach of Article 5:124.
Original (French)
Nonobstant toute disposition contraire, les membres de l'organe d'administration sont tenus solidairement envers les intéressés:
1° des actions qui ne seraient pas valablement souscrites conformément à l'article 5:120, § 1er, alinéa 2; ils en sont de plein droit réputés souscripteurs;
2° de la libération effective des actions dont ils sont réputés souscripteurs en vertu du 1° ;
3° de la libération d'actions souscrites, directement ou au moyen de certificats, en violation de l'article 5:124.
Article 5:139Directors’ liability for contributions in kind
Notwithstanding any provision to the contrary, the members of the management body are jointly and severally liable towards the persons concerned for damage that is the immediate and direct consequence either of the absence or falsity of the particulars required by Article 5:133 or of the manifest overvaluation of contributions in kind.
Original (French)
Nonobstant toute disposition contraire, les membres de l'organe d'administration sont responsables solidairement envers les intéressés du préjudice qui est une suite immédiate et directe soit de l'absence ou de la fausseté des mentions prescrites par l'article 5:133, soit de la surévaluation manifeste des apports en nature.
Article 5:140Commitments entered into on behalf of third parties
Persons who have entered into a commitment on behalf of third parties are deemed to be personally bound if the names of the principals have not been stated in the deed or if the authority produced is not valid. The members of the management body are jointly and severally liable for those commitments.
Original (French)
Ceux qui ont pris un engagement pour des tiers sont réputés personnellement obligés si le nom des mandants n'a pas été mentionné dans l'acte ou si le mandat produit n'est pas valable. Les membres de l'organe d'administration sont solidairement tenus de ces engagements.
Chapter 2 – Maintenance of the company’s assetsCHAPITRE 2 – Maintien du patrimoine de la société
Section 1 – Distributions to shareholders and directors’ profit sharesSection 1re – Des distributions aux actionnaires et tantièmes
Article 5:141Allocation of profit and power to distribute
The general meeting has the power to decide on the allocation of the profit and on the amount of distributions.
The articles of association may delegate to the management body the power to make, within the limits of Articles 5:142 and 5:143, distributions out of the profit of the current financial year or out of the profit of the preceding financial year as long as the annual accounts for that financial year have not been approved, reduced where applicable by the loss carried forward or increased by the profit carried forward.
Original (French)
L'assemblée générale a le pouvoir de décider de l'affectation du bénéfice et du montant des distributions.
Les statuts peuvent déléguer à l'organe d'administration le pouvoir de procéder, dans les limites des articles 5:142 et 5:143, à des distributions provenant du bénéfice de l'exercice en cours ou du bénéfice de l'exercice précédent tant que les comptes annuels de cet exercice n'ont pas été approuvés, le cas échéant réduit de la perte reportée ou majoré du bénéfice reporté.
Article 5:142Distribution tests: net asset test
No distribution may be made if the net assets of the company are negative or would become negative as a result of such a distribution. If the company has equity that is unavailable by law or under the articles of association, no distribution may be made if the net assets are lower than the amount of that unavailable equity or would become lower as a result of such a distribution. For the application of this provision, the undepreciated part of the revaluation surplus is deemed to be unavailable.
The net assets of the company are determined on the basis of the last approved annual accounts or of a more recent statement of assets and liabilities. In companies in which a statutory auditor has been appointed, the statutory auditor reviews that statement. The statutory auditor’s limited review report is attached to its annual audit report.
Net assets means total assets less provisions, debts and, save in exceptional cases to be disclosed and justified in the notes to the annual accounts, the amounts not yet written off of formation and expansion expenses and of research and development costs.
Original (French)
Aucune distribution ne peut être faite si l'actif net de la société est négatif ou le deviendrait à la suite d'une telle distribution. Si la société dispose de capitaux propres qui sont légalement ou statutairement indisponibles, aucune distribution ne peut être effectuée si l'actif net est inférieur au montant de ces capitaux propres indisponibles ou le deviendrait à la suite d'une telle distribution. Pour l'application de cette disposition, la partie non-amortie de la plus-value de réévaluation est reputée indisponible.
L'actif net de la société est établi sur la base des derniers comptes annuels approuvés ou d'un état plus récent résumant la situation active et passive. Dans les sociétés dans lesquelles un commissaire a été nommé, ce dernier évalue cet état. Le rapport d'évaluation limité du commissaire est joint à son rapport de contrôle annuel.
Par actif net, on entend le total de l'actif, déduction faite des provisions, des dettes et, sauf cas exceptionnels à mentionner et à justifier dans l'annexe aux comptes annuels, des montants non encore amortis des frais d'établissement et d'expansion et des frais de recherche et de développement.
Article 5:143Distribution tests: liquidity test
Amended by: Law of 28 April 2020
The distribution resolution adopted by the general meeting takes effect only after the management body has established that, following the distribution, the company will, in the light of the developments that may reasonably be expected, be able to continue to pay its debts as they fall due over a period of at least twelve months from the date of the distribution.
The decision of the management body is justified in a report that is not filed. In companies that have appointed a statutory auditor, the statutory auditor reviews the historical and prospective accounting and financial data in that report. The statutory auditor states in its annual audit report that it has carried out this assignment.
When the decision referred to in this Article is taken, Articles 5:76, 5:77 and 5:78 do not apply.
Original (French)
La décision de distribution prise par l'assemblée générale ne produit ses effets qu'après que l'organe d'administration aura constaté qu'à la suite de la distribution, la société pourra, en fonction des développements auxquels on peut raisonnablement s'attendre, continuer à s'acquitter de ses dettes au fur et à mesure de leur échéance pendant une période d'au moins douze mois à compter de la date de la distribution.
La décision de l'organe d'administration est justifiée dans un rapport qui n'est pas déposé. Dans les sociétés qui ont nommé un commissaire, ce dernier évalue les données comptables et financières historiques et prospectives de ce rapport. Le commissaire mentionne dans son rapport de contrôle annuel qu'il a exécuté cette mission.
Lors de la prise de la décision visée par cet article, les articles 5:76, 5:77 et 5:78 ne sont pas applicables.
Article 5:144Liability and repayment for unlawful distributions
Amended by: Law of 28 April 2020
If it is established that, when taking the decision referred to in Article 5:143, the members of the management body knew or, in view of the circumstances, ought to have known that, following the distribution, the company would manifestly no longer be able to pay its debts as specified in Article 5:143, they are jointly and severally liable towards the company and third parties for all resulting damage.
The company may claim repayment of any distribution made in breach of Articles 5:142 and 5:143 from the shareholders or any other persons in whose favour the distribution was decided, whether they acted in good or bad faith.
Original (French)
S'il est établi que lors de la prise de la décision visée à l'article 5:143, les membres de l'organe d'administration savaient ou, au vu des circonstances, auraient dû savoir, qu'à la suite de la distribution, la société ne serait manifestement plus en mesure de s'acquitter de ses dettes tel que précisé à l'article 5:143, ils sont solidairement responsables envers la société et les tiers de tous les dommages qui en résultent.
La société peut demander le remboursement de toute distribution effectuée en violation des articles 5:142 et 5:143 par les actionnaires ou toutes autres personnes en faveur desquelles la distribution a été décidée, qu'ils soient de bonne ou mauvaise foi.
Section 2 – Acquisition of own shares or certificatesSection 2 – De l'acquisition d'actions ou de certificats propres
Sub-section 1 – Conditions of acquisitionSous-section 1re – Conditions de l'acquisition
Article 5:145Conditions for acquiring own shares or certificates
The company may acquire its own shares or certificates relating to them by purchase or exchange, directly or through persons acting in their own name but on behalf of the company, and may subscribe for certificates after the issue of the corresponding shares, only under the following conditions:
1° the acquisition is authorised by a prior resolution of the general meeting of shareholders, taken in compliance with the quorum and majority requirements for amending the articles of association;
2° the sum allocated to that acquisition is capable of being distributed in accordance with Articles 5:142 and 5:143;
3° the transaction relates to fully paid-up shares or to certificates relating to fully paid-up shares;
4° the offer to acquire the shares or certificates is made on the same terms, per class of securities, to all shareholders and, where applicable, to all certificate holders, unless the acquisition is decided unanimously by a general meeting at which all shareholders or certificate holders were present or represented.
The general meeting or the articles of association set the maximum number of shares or certificates to be acquired, the period for which the authorisation to acquire is granted and the minimum and maximum consideration.
The resolution of the general meeting referred to in the first subparagraph, 1°, is not required where the company acquires its shares or certificates in order to distribute them to its staff.
Original (French)
La société ne peut acquérir ses propres actions ou certificats s'y rapportant par voie d'achat ou d'échange, directement ou par personnes agissant en leur nom propre mais pour le compte de la société, ainsi que souscrire à des certificats postérieurement à l'émission des actions correspondantes, que sous les conditions suivantes:
1° l'acquisition est autorisée par une une décision préalable de l'assemblée générale des actionnaires, prise dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour la modification des statuts;
2° la somme affectée à cette acquisition est susceptible d'être distribuée conformément aux articles 5:142 et 5:143;
3° l'opération porte sur des actions entièrement libérées ou sur des certificats se rapportant à des actions entièrement libérées;
4° l'offre d'acquisition des actions ou des certificats est faite aux mêmes conditions par classe de titres à tous les actionnaires et, le cas échéant, à tous les titulaires de certificats, sauf si l'acquisition est décidée à l'unanimité par une assemblée générale à laquelle tous les actionnaires ou les titulaires de certificats étaient présents ou représentés.
L'assemblée générale ou les statuts fixent le nombre maximum d`actions ou de certificats à acquérir, la durée pour laquelle l'autorisation d'acquérir est accordée ainsi que les contre-valeurs minimales et maximales.
La décision de l'assemblée générale visée à l'alinéa 1er, 1°, n'est pas requise lorsque la société acquiert ses actions ou certificats afin de les distribuer à son personnel.
Article 5:146Nullity of unlawfully acquired shares and certificates
Shares and certificates acquired in breach of Article 5:145 are void by operation of law. Where a certificate is void by operation of law, the share of which the company thereby acquires ownership is simultaneously void by operation of law.
The management body expressly records the nullity in the share register.
The first subparagraph applies in proportion to the number of shares and certificates of the same class held by the company.
Original (French)
Les actions et les certificats acquis en violation de l'article 5:145 sont nuls de plein droit. Lorsqu'un certificat est frappé de nullité de plein droit, l'action dont la société acquiert la propriété de ce fait est simultanément nulle de plein droit.
L'organe d'administration fait mention expresse de la nullité dans le registre des actions.
L'alinéa 1er s'applique proportionnellement au nombre d`actions et de certificats de la même classe détenus par la société.
Article 5:147Exemptions from the acquisition and disposal rules
Amended by: Law of 28 April 2020
Articles 5:145 and 5:149, first subparagraph, do not apply to:
1° shares or certificates acquired by the company as a result of a transfer of assets by universal title;
2° shares or certificates acquired at a sale held in accordance with Articles 1494 et seq. of the Judicial Code in order to recover a claim of the company against the owner of those shares or certificates.
Original (French)
Les articles 5:145 et 5:149, alinéa 1er, ne s'appliquent pas:
1° aux actions ou aux certificats acquis par la société à la suite d'une transmission de patrimoine à titre universel;
2° aux actions ou aux certificats acquis lors d'une vente faite conformément aux articles 1494 et suivants du Code judiciaire en vue de recouvrer une créance de la société sur le propriétaire de ces actions ou certificats.
Sub-section 2 – Treatment of acquired shares and certificatesSous-section 2 – Sort des actions et des certificats acquis
Article 5:148Acquired own shares: cancellation, reserve and rights
The acquired shares or certificates may be cancelled or held in portfolio. A cancellation requires an amendment of the articles of association.
Original (French)
Les actions ou certificats acquis peuvent être annulés ou détenus en portefeuille. Une annulation requiert une modification des statuts.
As long as the shares are recognised as assets in the balance sheet, an unavailable reserve equal to the value at which the shares are carried in the inventory must be established.
Where the shares are void or cancelled, this unavailable reserve is released. If, in breach of the first subparagraph, the unavailable reserve has not been established, the available reserves or, failing these, other components of equity must be reduced accordingly.
Original (French)
Aussi longtemps que les actions sont comptabilisées à l'actif du bilan, une réserve indisponible, égale à la valeur à laquelle les actions sont portées à l'inventaire, doit être constituée.
En cas de nullité ou d'annulation des actions, cette réserve indisponible est supprimée. Si, par infraction à l'alinéa 1er, la réserve indisponible n'avait pas été constituée, les réserves disponibles ou, à défaut, d'autres éléments des capitaux propres, doivent être diminuées à due concurrence.
The rights attaching to the acquired shares are suspended until they have been disposed of or cancelled.
As long as the acquired shares remain among the company’s assets, the right to dividends attaching to them lapses.
Original (French)
Les droits afférents aux actions acquises sont suspendus jusqu'à ce qu'elles aient été aliénées ou annulées.
Aussi longtemps que les actions acquises demeurent dans le patrimoine de la société, le droit aux dividendes qui y est attaché est frappé de caducité.
The right to dividends attaching to the acquired certificates also lapses. The voting right attaching to the shares to which the acquired certificates relate is suspended in so far as those certificates were issued with the cooperation of the company.
Original (French)
Le droit aux dividendes attaché aux certificats acquis est également frappé de caducité. Le droit de vote attaché aux actions auxquelles se rapportent les certificats acquis est suspendu dans la mesure où ces certificats ont été émis avec la collaboration de la société.
Article 5:149Disposal of own shares and certificates
Amended by: Law of 28 April 2020
The company may dispose of the shares and certificates acquired in accordance with Article 5:145 only pursuant to a resolution taken in compliance, where applicable in each class, with the quorum and majority requirements for amending the articles of association, which lays down the conditions of disposal, where applicable by class or category of securities.
The shares or certificates are offered first to the existing shareholders in proportion to the number of shares they hold. If there are several classes of shares and the disposal is not made in each class in proportion to the number of shares held by the shareholders of each class, the disposal may take place only with the authorisation of the general meeting given in each class, in compliance with the quorum and majority requirements for amending the articles of association.
Such authorisation is not required for the disposal to staff of shares and certificates acquired for that purpose.
Original (French)
La société ne peut aliéner les actions et les certificats acquis conformément à l'article 5:145 qu'en vertu d'une décision prise dans le respect, le cas échéant dans chaque classe, des conditions de quorum et de majorité requises pour la modification des statuts, qui détermine les conditions d'aliénation, le cas échéant, par classe ou par catégorie de titres.
Les actions ou certificats sont offerts par préférence aux actionnaires existants proportionnellement au nombre d'actions qu'ils détiennent. S'il existe plusieurs classes d'actions et que l'aliénation ne se fait pas dans chaque classe proportionnellement au nombre d'actions que les actionnaires de chaque classe détiennent, l'aliénation ne peut alors avoir lieu que moyennant l'autorisation de l'assemblée générale prise dans chaque classe, dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour la modification des statuts.
Une telle autorisation n'est pas requise pour l'aliénation au personnel d'actions et de certificats acquis à ces fins.
Article 5:150Own shares acquired free of charge
Where a company becomes the owner of its own shares and certificates free of charge, those securities are void by operation of law. Article 5:146 applies by analogy.
Original (French)
Lorsqu'une société devient propriétaire de ses propres actions et certificats à titre gratuit, ces titres sont nuls de plein droit. L'article 5:146 est applicable par analogie.
Sub-section 3 – Particulars in company documentsSous-section 3 – Mentions dans les documents sociaux
Article 5:151Disclosure of own shares in the management report
Where the company acquires its own shares or certificates, itself or through a person acting in his or her own name but on behalf of the company, the management report must contain at least the following information:
1° the reasons for the acquisitions;
2° the number of shares acquired and of shares to which the certificates acquired relate during the financial year;
3° the consideration for the shares or certificates acquired;
4° the number of all the shares acquired by the company and held in portfolio, and of the shares to which the certificates acquired and held in portfolio relate.
Where the company has disposed of its own shares or certificates, itself or through a person acting in his or her own name but on behalf of the company, the management report must contain at least the following information:
1° the number of shares or certificates disposed of;
2° the consideration obtained;
3° the identity of the acquirer; in the case of staff, no individual details concerning the acquirers need be disclosed, subject to stricter statutory provisions.
Where the company is not required to draw up a management report, the information referred to in the first and second subparagraphs is given in the notes to the annual accounts.
Note. Point 2° of the first subparagraph reads “acquis ou pendant l’exercice” (“acquired or during the financial year”): a word is evidently missing after “ou” (compare Article 7:220, § 1, first subparagraph, 2°: “acquis ou cédés”). Since disposals are dealt with in the second subparagraph, the translation reads point 2° as referring to acquisitions only and omits “or”.
Original (French)
Lorsque la société acquiert ses propres actions ou certificats, par elle-même ou par une personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société, le rapport de gestion est complété au moins par les indications suivantes:
1° les motifs des acquisitions;
2° le nombre d'actions acquises et d'actions auxquelles se rapportent les certificats acquis ou pendant l'exercice;
3° la contrevaleur des actions ou des certificats acquis;
4° le nombre de toutes les actions acquises par la société et détenues en portefeuille, et des actions auxquelles se rapportent les certificats acquis et détenus en portefeuille.
Lorsque la société a aliéné ses propres actions ou certificats, par elle-même ou par une personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société, le rapport de gestion est complété au moins par les indications suivantes:
1° le nombre d'actions ou de certificats aliénés;
2° la contrevaleur obtenue;
3° l'identité de l'acquéreur; pour le personnel, aucuns détails individuels relatifs aux acquéreurs ne doivent être communiqués, sous réserve de dispositions légales plus strictes.
Lorsque la société n'est pas tenue de rédiger un rapport de gestion, les indications visées aux alinéas 1er et 2 sont mentionnées dans l'annexe aux comptes annuels.
Section 3 – Financing of the acquisition of the company’s shares or certificates by third partiesSection 3 – Financement de l'acquisition d'actions ou de certificats de la société par des tiers
Article 5:152Financial assistance for the acquisition of shares
The company may advance funds or grant loans or security with a view to the acquisition of its shares by third parties or with a view to the acquisition of, or subscription for, certificates relating to its shares by third parties only under the following conditions:
1° the transaction is authorised by a prior resolution of the general meeting taken in compliance with the quorum and majority requirements for an amendment of the articles of association;
2° the transaction takes place under the responsibility of the management body, which draws up a report on it stating the reasons for the transaction, the conditions under which it is carried out and the risks it entails for the liquidity and solvency of the company;
3° the sums allocated to that acquisition must be capable of being distributed in accordance with Articles 5:142 and 5:143;
4° the company enters on the liabilities side of the balance sheet an unavailable reserve in an amount corresponding to the total financial assistance, from which releases may be made in proportion to the reduction of the assistance provided.
The report referred to in the first subparagraph, 2°, is announced in the agenda of the general meeting referred to in the first subparagraph, 1°. A copy may be obtained in accordance with Article 5:84. In the absence of this report, the resolution of the general meeting is void.
Original (French)
La société ne peut avancer de fonds ou accorder des prêts ou des sûretés en vue de l'acquisition de ses actions par des tiers ou en vue de l'acquisition ou de la souscription par des tiers de certificats se rapportant à ses actions qu'aux conditions suivantes:
1° l'opération est autorisée par une décision préalable de l'assemblée générale prise dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour une modification des statuts;
2° l'opération a lieu sous la responsabilité de l'organe d'administration qui rédige à ce propos un rapport indiquant les motifs de l'opération, les conditions dans lesquelles elle s'effectue ainsi que les risques qu'elle comporte pour la liquidité et la solvabilité de la société;
3° les sommes affectées à cette acquisition doivent être susceptibles d'être distribuées conformément aux articles 5:142 et 5:143;
4° la société inscrit au passif du bilan une réserve indisponible d'un montant correspondant à l'aide financière totale et sur laquelle des reprises peuvent être effectuées proportionnellement à la diminution de l'aide apportée.
Le rapport visé à l'alinéa 1er, 2°, est annoncé dans l'ordre du jour de l'assemblée générale visée à l'alinéa 1er, 1°. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 5:84. En cas d'absence de ce rapport, la décision de l'assemblée générale est nulle.
With the exception of the first subparagraph, 3° and 4°, paragraph 1 does not apply to advances, loans and security granted to:
1° members of staff of the company or of a company affiliated with it for the acquisition of shares in those companies or of certificates relating to shares in those companies;
2° companies at least half of whose voting rights are held by the members of staff of the company, for the acquisition by those companies of shares in the company, or of certificates relating to shares in the company, carrying at least half of the voting rights.
Original (French)
A l'exception de l'alinéa 1er, 3° et 4°, le paragraphe 1er ne s'applique pas aux avances, prêts et sûretés consentis à:
1° des membres du personnel de la société ou d'une société liée à celle-ci pour l'acquisition d'actions de ces sociétés ou de certificats se rapportant à des actions de ces sociétés;
2° des sociétés dont la moitié au moins des droits de vote est détenue par les membres du personnel de la société, pour l'acquisition par ces sociétés d'actions de la société ou de certificats se rapportant à des actions de cette dernière, auxquels est attachée la moitié au moins des droits de vote.
Section 4 – Alarm-bell procedureSection 4 – Procédure de sonnette d'alarme
Article 5:153Alarm-bell procedure on net assets and liquidity
Where the net assets are at risk of becoming negative or have become negative, the management body must, unless the articles of association contain stricter provisions, convene a general meeting to be held within two months of the date on which this situation was established or should have been established under statutory provisions or provisions of the articles of association, in order to decide on the dissolution of the company or on measures announced in the agenda to ensure the continuity of the company.
Unless the management body proposes the dissolution of the company in accordance with Article 5:157, it sets out in a special report the measures it proposes to ensure the continuity of the company. This report is announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 5:84.
In the absence of the report referred to in the second subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
Note. The reference to Article 5:157 in the second subparagraph appears to be outdated: Article 5:157, as consolidated, governs only the duration of the company and its extension (its third subparagraph has been deleted); the general meeting’s decision to dissolve the company and the management body’s report justifying a proposal to dissolve are governed by Article 2:71.
Original (French)
Lorsque l'actif net risque de devenir ou est devenu négatif, l'organe d'administration doit, sauf dispositions plus rigoureuses dans les statuts, convoquer l'assemblée générale à une réunion à tenir dans les deux mois de la date à laquelle cette situation a été constatée ou aurait dû l'être en vertu de dispositions légales ou statutaires, en vue de décider de la dissolution de la société ou de mesures annoncées dans l'ordre du jour afin d'assurer la continuité de la société.
A moins que l'organe d'administration propose la dissolution de la société conformément à l'article 5:157, il expose dans un rapport spécial les mesures qu'il propose pour assurer la continuité de la société. Ce rapport est annoncé dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 5:84.
En cas d'absence du rapport visé à l'alinéa 2 la décision de l'assemblée générale est nulle.
The same procedure as that referred to in paragraph 1 applies where the management body establishes that it is no longer certain that the company, in the light of the developments that may reasonably be expected, will be able to pay its debts as they fall due over at least the following twelve months.
Original (French)
Il est procédé de la même manière que celle visée au paragraphe 1er lorsque l'organe d'administration constate qu'il n'est plus certain que la société, selon les développements auxquels on peut raisonnablement s'attendre, sera en mesure de s'acquitter de ses dettes au fur et à mesure de leur échéance pendant au moins les douze mois suivants.
Where the general meeting has not been convened in accordance with this Article, the damage suffered by third parties is, unless proven otherwise, presumed to result from that failure to convene.
Original (French)
Lorsque l'assemblée générale n'a pas été convoquée conformément au présent article, le dommage subi par les tiers est, sauf preuve contraire, présumé résulter de cette absence de convocation.
Once the management body has complied for the first time with the obligations referred to in paragraphs 1 and 2, it is no longer required to convene the general meeting on the same grounds during the twelve months following the initial convening notice.
Original (French)
Après que l'organe d'administration a rempli une première fois les obligations visées aux paragraphes 1er et 2, il n'est plus tenu de convoquer l'assemblée générale pour les mêmes motifs pendant les douze mois suivant la convocation initiale.
Title 6 – Resignation and expulsion at the expense of the company’s assetsTITRE 6 – Démission et exclusion à charge du patrimoine social
Article 5:154Resignation of shareholders at the company’s expense
The articles of association may provide that shareholders have the right to resign from the company at the expense of its assets.
The articles of association lay down the arrangements for such resignation (démission), on the understanding that:
1° notwithstanding any provision to the contrary in the articles of association, the founders may resign only from the third financial year following incorporation;
2° unless the articles of association provide otherwise, shareholders may resign only during the first six months of the financial year;
3° unless the articles of association provide otherwise, a shareholder resigns in respect of all of his or her shares, which are cancelled;
4° unless the articles of association provide otherwise, the resignation takes effect on the last day of the sixth month of the financial year, and the value of the withdrawal share must be paid within the following month at the latest;
5° unless the articles of association provide otherwise, the amount of the withdrawal share for the shares in respect of which the shareholder concerned tenders his or her resignation is equal to the amount actually paid up and not yet repaid for those shares, but may not exceed the net asset value of those shares as shown in the last approved annual accounts;
6° the amount to which the shareholder is entitled on resignation is a distribution as referred to in Articles 5:142 and 5:143.
Notwithstanding any provision to the contrary in the articles of association, if the withdrawal share referred to in the second subparagraph, 6°, cannot be paid in whole or in part under Articles 5:142 and 5:143, the right to payment is suspended until distributions are permitted again. The amount still owed on the withdrawal share is payable before any other distribution to shareholders. No interest is due on that amount.
Original (French)
Les statuts peuvent prévoir que les actionnaires ont le droit de démissionner de la société à charge de son patrimoine.
Les statuts règlent les modalités de cette démission, étant entendu que:
1° nonobstant toute disposition statutaire contraire, la démission des fondateurs n'est autorisée qu'à partir du troisième exercice suivant la constitution;
2° sauf dispostion statutaire contraire, les actionnaires ne peuvent démissionner que pendant les six premiers mois de l'exercice social;
3° sauf disposition statutaire contraire, un actionnaire démissionne pour l'ensemble de ses actions, qui seront annulées;
4° sauf disposition statutaire contraire, la démission prend effet le dernier jour du sixième mois de l'exercice, et la valeur de la part de retrait doit être payée au plus tard dans le mois qui suit;
5° sauf disposition statutaire contraire, le montant de la part de retrait pour les actions pour lesquelles l'actionnaire concerné demande sa démission est équivalant au montant réellement libéré et non encore remboursé pour ces actions sans cependant être supérieur au montant de la valeur d'actif net de ces actions telle qu'elle résulte des derniers comptes annuels approuvés;
6° le montant auquel l'actionnaire a droit à la démission est une distribution telle que visée aux articles 5:142 et 5:143.
Nonobstant toute disposition statutaire contraire, si la part de retrait visée à l'alinéa 2, 6°, ne peut être payée en tout ou partie en application des articles 5:142 et 5:143, le droit au paiement est suspendu jusqu'à ce que les distributions soient à nouveau permises. Le montant restant dû sur la part de retrait est payable avant toute autre distribution aux actionnaires. Aucun intérêt n'est dû sur ce montant.
The management body reports to the general meeting on the resignation requests received during the preceding financial year. That report contains at least the identity of the resigning shareholders, the number and class of the shares in respect of which they have resigned, the amount paid and any other terms, the number of requests rejected and the reason for the refusal.
The management body updates the share register. It records in particular the resignations of shareholders, the date on which they took place and the amount paid to the shareholders concerned.
Original (French)
L'organe d'administration fait rapport à l'assemblée générale des demandes de démission intervenues au cours de l'exercice précédent. Ce rapport contient au moins l'identité des actionnaires démissionnaires, le nombre et la classe d'actions pour lesquelles ils ont démissionné, le montant versé et les autres modalités éventuelles, le nombre de demandes rejetées et le motif du refus.
L'organe d'administration met à jour le registre des actions. Y sont mentionnés plus précisément: les démissions d'actionnaires, la date à laquelle elles sont intervenues ainsi que le montant versé aux actionnaires concernés.
The resignations and the resulting amendments of the articles of association are recorded, before the end of each financial year, in a notarial deed executed at the request of the management body.
Original (French)
Les démissions et les modifications statutaires qui en découlent sont établies, avant la fin de chaque exercice, par un acte authentique reçu à la demande de l'organe d'administration.
Article 5:155Expulsion of a shareholder by the general meeting
Amended by: Law of 28 April 2020
The articles of association may provide that the company may expel a shareholder for just cause or for any other reason stated in the articles of association. The reasoned proposal for expulsion is communicated to the shareholder in accordance with Article 2:32. If the shareholder has chosen to communicate with the company by post, the proposal is sent to him or her by registered letter.
Only the general meeting has the power to decide on an expulsion.
The shareholder whose expulsion is sought must be invited to submit his or her observations in writing, by the same means, to the general meeting within one month of the communication of the expulsion proposal.
The shareholder must be heard if he or she so requests.
Every expulsion decision must state the reasons on which it is based.
Original (French)
Les statuts peuvent prévoir que la société peut exclure un actionnaire pour de justes motifs ou pour tout autre motif indiqué dans les statuts. La proposition motivée d'exclusion lui est communiquée conformément à l'article 2:32. Si l'actionnaire a choisi de communiquer avec la société par courrier, la proposition lui est communiquée par pli recommandé.
Seule l'assemblée générale est compétente pour prononcer une exclusion.
L'actionnaire dont l'exclusion est demandée doit être invité à faire connaître ses observations par écrit et suivant les mêmes modalités à l'assemblée générale, dans le mois de la communication de la proposition d'exclusion.
L'actionnaire doit être entendu à sa demande.
Toute décision d'exclusion est motivée.
The management body communicates the reasoned expulsion decision to the shareholder concerned within fifteen days in accordance with Article 2:32 and enters the expulsion in the share register in accordance with paragraph 4. If the shareholder has chosen to communicate with the company by post, the decision is sent to him or her by registered letter.
Original (French)
L'organe d'administration communique dans les quinze jours à l'actionnaire concerné la décision motivée d'exclusion conformément à l'article 2:32 et inscrit l'exclusion conformément au paragraphe 4 dans le registre des actions. Si l'actionnaire a choisi de communiquer avec la société par courrier, la décision lui est communiquée par pli recommandé.
Unless the articles of association provide otherwise, the expelled shareholder recovers the value of his or her withdrawal share in accordance with Article 5:154. In that case, the time limits referred to in Article 5:154, § 1, second subparagraph, 1° and 2°, do not apply. The shares of the expelled shareholder are cancelled.
Original (French)
Sauf disposition statutaire contraire, l'actionnaire exclu recouvre la valeur de sa part de retrait conformément à l'article 5:154. En pareil cas, les délais visés à l'article 5:154, § 1er, alinéa 2, 1° et 2°, ne sont pas d'application. Les actions de l'actionnaire exclu sont annulées.
The management body updates the share register. It records in particular the expulsions of shareholders, the date on which they took place and the amount paid to the shareholders concerned.
Original (French)
L'organe d'administration met à jour le registre des actions. Y sont mentionnés plus précisément: les exclusions d'actionnaires, la date à laquelle elles sont intervenues ainsi que le montant versé aux actionnaires concernés.
The expulsions and the resulting amendments of the articles of association are recorded, before the end of each financial year, in a notarial deed executed at the request of the management body.
Original (French)
Les exclusions et les modifications statutaires qui en découlent sont établies, avant la fin de chaque exercice, par un acte authentique reçu à la demande de l'organe d'administration.
Article 5:156Deemed resignation by operation of law
Amended by: Law of 28 April 2020
The articles of association may provide that, in the event of the death, bankruptcy, insolvency (déconfiture), liquidation or legal incapacity (interdiction) of a shareholder, that shareholder is deemed to have resigned by operation of law on that date. The shareholder or, as the case may be, the shareholder’s heirs, creditors or representatives recover the value of the shareholder’s withdrawal share in the manner laid down in Article 5:154. In that case, the time limits referred to in Article 5:154, § 1, second subparagraph, 1° and 2°, do not apply.
Shareholders who have resigned or, in the event of the death, bankruptcy, insolvency, liquidation or legal incapacity of a shareholder, the shareholder’s heirs, creditors or representatives may not bring about the liquidation of the company.
Original (French)
Les statuts peuvent prévoir qu'en cas de décès, de faillite, de déconfiture, de liquidation ou d'interdiction d'un actionnaire, celui-ci est réputé démissionnaire de plein droit à cette date. L'actionnaire, ou, selon le cas, ses héritiers, créanciers ou représentants recouvrent la valeur de sa part de retrait de la manière déterminée par l'article 5:154. En pareil cas, les délais visés à l'article 5:154, § 1er, alinéa 2, 1° et 2°, ne sont pas d'application.
Les actionnaires démissionnaires ou, en cas de décès, de faillite, de déconfiture, de liquidation ou d'interdiction d'un actionnaire, ses héritiers, créanciers ou représentants ne peuvent provoquer la liquidation de la société.
The articles of association may provide that a shareholder who no longer meets the requirements laid down in the articles of association for becoming a shareholder is deemed to have resigned by operation of law at that moment. Paragraph 1 applies by analogy, in so far as the articles of association do not derogate from it.
Original (French)
Les statuts peuvent prévoir que l'actionnaire qui ne répond plus aux exigences statutaires pour devenir actionnaire est à ce moment réputé démissionnaire de plein droit. Les dispositions du paragraphe 1er s'appliquent par analogie, pour autant que les statuts n'y dérogent pas.
Title 7 – Duration and dissolutionTITRE 7 – Durée et dissolution
Article 5:157Duration of the company and its extension
Amended by: Law of 28 April 2020
Unless the articles of association provide otherwise, private limited liability companies are formed for an unlimited duration.
Where a duration has been fixed, the general meeting may decide to extend it for a limited or unlimited duration. This decision requires an amendment of the articles of association.
(…)
Original (French)
Sauf disposition statutaire contraire, les sociétés à responsabilité limitée sont constituées pour une durée illimitée.
Lorsqu'une durée est déterminée, l'assemblée générale peut décider la prorogation pour une durée limitée ou illimitée. Cette décision requiert une modification des statuts.
(…)
Title 8 – Criminal provisionsTITRE 8 – Dispositions pénales
Article 5:158Criminal penalties for directors and auditors
Amended by: Law of 28 April 2020; Law of 30 March 2026
The following are punishable by a level 2 penalty, for which, by way of derogation from Article 52, § 1, second subparagraph, 7°, of the Criminal Code, the maximum fine is 80,000 euros:
1° directors referred to in Article 2:51 who have not presented the special report together with the report of the statutory auditor or the registered auditor, as provided for in Articles 5:7 or 5:133;
2° directors referred to in Article 2:51 or the statutory auditor who, by any means whatsoever, at the company’s expense, have made payments on the shares or have accepted as made payments that have not actually been made in the manner and at the times prescribed;
3° directors referred to in Article 2:51 who have contravened Article 5:142 or Article 5:143, first subparagraph.
Original (French)
Seront punis d'une peine de niveau 2 où, par dérogation à l'article 52, § 1er, alinéa 2, 7°, du Code pénal, l'amende maximale est de 80.000 euros:
1° les administrateurs visés à l'article 2:51 qui n'ont pas présenté le rapport spécial accompagné du rapport du commissaire ou du réviseur d'entreprises, ainsi que le prévoient les articles 5:7 ou 5:133;
2° les administrateurs visés à l'article 2:51 ou le commissaire qui auront fait, par un usage quelconque, aux frais de la société, des versements sur les actions ou admis comme faits des versements qui ne sont pas effectués réellement de la manière et aux époques prescrites;
3° les administrateurs visés à l'article 2:51 qui ont contrevenu à l'article 5:142 ou l'article 5:143 , alinéa 1er.
How to cite
Unofficial English translation by BCA EU, for information. Only the French and Dutch texts published in the Moniteur belge have legal force; both are equally authentic. Article headings are editorial; chapter and section headings are the law’s own. Text checked against the Justel consolidated French text updated to 2 April 2026 on ejustice.just.fgov.be on 30 October 2026. This page is not legal or tax advice.
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