Belgian Companies and Associations Code, Book 7, Arts. 7:177 to 7:232: sA: capital increases and reductions, distributions, own shares
Capital increases in cash and in kind, pre-emption rights, authorised capital, capital reductions, the legal reserve and the distribution test, own shares and financial assistance, the alarm-bell procedure, dissolution and penalties. Full English translation, with the French original under every paragraph.
Part 12 of 12 of the English translation of the Belgian Code of Companies and Associations. The overview has the card, a summary, our commentary and the amendment history.
Full text in English
Title 5 – CapitalTITRE 5 – Du capital
Chapter 1 – Capital increaseCHAPITRE 1er – Augmentation du capital
Section 1 – Common provisionsSection 1re – Dispositions communes
Article 7:177Capital increase: amendment of the articles and subscription
A capital increase requires an amendment of the articles of association, where applicable by applying Article 7:155. A capital increase may also be decided by the management body within the limits of the authorised capital.
The same applies to the issue of convertible bonds or subscription rights.
The shares issued must be subscribed in full and, notwithstanding any provision to the contrary, unconditionally.
Original (French)
L'augmentation du capital nécessite une modification des statuts, le cas échéant, en application de l'article 7:155. Une augmentation de capital peut également être décidée par l'organe d'administration dans les limites du capital autorisé.
Il en est de même pour l'émission d'obligations convertibles ou de droits de souscription.
Les actions émises doivent être intégralement et, nonobstant toute disposition contraire, inconditionnellement souscrites.
Article 7:178Issue price relative to accounting par value
Shares may be issued below or above the accounting par value, or at the accounting par value of the existing shares of the same category, with or without a share premium.
Unless the articles of association or the resolution to issue shares provide otherwise, the accounting par value of all shares without nominal value of the same class is equal, whether they are issued above, below or at the accounting par value of the shares of the same class.
Original (French)
Des actions peuvent être émises en dessous ou au-dessus du pair comptable, ou au pair comptable des actions existantes de la même catégorie, avec ou sans prime d'émission.
Sauf si les statuts ou la décision d'émission d'actions en disposent autrement, le pair comptable de toutes les actions sans valeur nominale de la même classe est égal, qu'elles soient émises au-dessus, en-dessous ou au pair comptable des actions de la même classe.
Article 7:179Reports on a capital increase
Amended by: Law of 25 May 2023
The management body draws up a report on the transaction that specifically justifies the issue price and describes the consequences of the transaction for the financial rights and membership rights of the shareholders.
The statutory auditor or, where there is no statutory auditor, the registered auditor or the certified external accountant appointed by the management body draws up a report in which it assesses whether the financial and accounting data contained in the management body’s report are accurate and sufficient in all material respects to inform the general meeting called to vote on that proposal.
Those reports are filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°. They are announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 7:132.
In the absence of the management body’s report or of a report by the statutory auditor, the registered auditor or the certified external accountant containing the assessment referred to in the third subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
Original (French)
L'organe d'administration rédige un rapport sur l'opération, qui justifie spécialement le prix d'émission et décrit les conséquences de l'opération sur les droits patrimoniaux et les droits sociaux des actionnaires.
Le commissaire ou, lorsqu'il n'y a pas de commissaire, le réviseur d'entreprises ou l' expert-comptable certifié désigné par l'organe d'administration, établit un rapport dans lequel il évalue si les données financières et comptables contenues dans le rapport de l'organe d'administration sont fidèles et suffisantes dans tous leurs aspects significatifs pour éclairer l'assemblée générale appelée à voter sur cette proposition.
Ces rapports sont déposés et publiés conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°. Ils sont annoncés dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 7:132.
En l'absence de rapport de l'organe d'administration ou de rapport du commissaire, du réviseur d'entreprises ou de l' expert-comptable certifié contenant l'évaluation visée à l'alinéa 3, la décision de l'assemblée générale est nulle.
Paragraph 1 does not apply to capital increases by capitalisation of reserves.
Original (French)
Le paragraphe 1er n'est pas applicable aux augmentations de capital par incorporation de réserves.
Unless the shares are issued in consideration of a contribution in kind, the general meeting, at which all the shareholders are present or represented, may waive the reports referred to in paragraph 1 by a unanimous resolution.
Note. In § 1, fourth subparagraph, the reference to the “third subparagraph” is defective: the assessment of the financial and accounting data is provided for in the second subparagraph, while the third subparagraph concerns the filing, publication and availability of the reports (compare the parallel Article 5:121, § 1, fourth subparagraph, which refers to the second subparagraph). The reference is reproduced as it stands in the official text.
Original (French)
Sauf si les actions sont émises à titre de rémunération d'un apport en nature, l'assemblée générale, à laquelle l'ensemble des actionnaires sont présents ou représentés, peut renoncer par une décision unanime aux rapports visés au paragraphe 1er.
Article 7:180Reports on convertible bonds and subscription rights
Amended by: Law of 25 May 2023
Where convertible bonds or subscription rights are issued, the management body must justify the proposed transaction in a report. That report must also justify the issue price and describe the consequences of the transaction for the financial rights and membership rights of the shareholders.
The statutory auditor or, where there is no statutory auditor, a registered auditor or a certified external accountant appointed by the management body, draws up a report in which it assesses whether the financial and accounting data contained in the management body’s report are accurate and sufficient in all material respects to inform the general meeting called to vote on that proposal.
Those reports are filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°. They are announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 7:132.
In the absence of the management body’s report or of the statutory auditor’s report containing the assessment provided for in the second subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
Original (French)
En cas d'émission d'obligations convertibles ou de droits de souscription, l'organe d'administration justifie l'opération proposée dans un rapport. Ce rapport justifie aussi le prix d'émission et décrit les conséquences de l'opération sur les droits patrimoniaux et les droits sociaux des actionnaires.
Le commissaire, ou, lorsqu'il n'y a pas de commissaire, un réviseur d'entreprises ou un expert-comptable certifié désigné par l'organe d'administration, rédige un rapport dans lequel il évalue si les données financières et comptables contenues dans le rapport de l'organe d'administration sont fidèles et suffisantes dans tous leurs aspects significatifs pour éclairer l'assemblée générale appelée à voter sur cette proposition.
Ces rapports sont déposés et publiés conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°. Ils sont annoncés dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 7:132.
En l'absence du rapport de l'organe d'administration ou du rapport du commissaire contenant l'évaluation prévue par l'alinéa 2, la décision de l'assemblée générale est nulle.
Article 7:181Capital increase not fully subscribed
If the announced capital increase is not fully subscribed, the capital is increased by the amount of the subscriptions received only if the terms of the issue have expressly provided for that possibility.
Original (French)
Si l'augmentation de capital annoncée n'est pas entièrement souscrite, le capital n'est augmenté à concurrence des souscriptions recueillies que si les conditions de l'émission ont expressément prévu cette possibilité.
Article 7:182Ban on subscribing for the company’s own shares
The company may not subscribe for its own shares, or for certificates relating to such shares issued on the occasion of the issue of such shares, whether directly, through a subsidiary or through a person acting in its own name but on behalf of the company or of the subsidiary.
A person who has subscribed for shares or certificates referred to in the first subparagraph in its own name but on behalf of the company or of the subsidiary is deemed to have subscribed for its own account.
All rights attached to the shares or certificates referred to in the first subparagraph subscribed for by the company or its subsidiary are suspended for as long as those shares or certificates have not been disposed of.
Original (French)
La société ne peut souscrire ses propres actions ou des certificats afférents à ces actions et émis au moment de l'émission de ces actions, ni directement, ni par une société filiale, ni par une personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société ou de la société filiale.
La personne qui a souscrit des actions ou des certificats visés à l'alinéa 1er en son nom propre mais pour le compte de la société ou de la société filiale est considérée comme ayant souscrit pour son propre compte.
Tous les droits afférents aux actions ou aux certificats visés à l'alinéa 1er souscrits par la société ou sa filiale sont suspendus, tant que ces actions ou ces certificats n'ont pas été aliénés.
Paragraph 1 does not apply to the subscription for shares or certificates of a company referred to in paragraph 1 by a subsidiary that is, in its capacity as a professional securities dealer, a stockbroking firm or a credit institution.
Original (French)
Le paragraphe 1er n'est pas applicable à la souscription d'actions ou de certificats visés au paragraphe 1er d'une société par une société filiale qui est, en sa qualité d'opérateur professionnel sur titres, une société de bourse ou un établissement de crédit.
Article 7:183Paying up new shares: quarter minimum, five-year limit
Each share corresponding to a contribution in cash and each share corresponding wholly or partly to a contribution in kind must be paid up to the extent of one quarter.
Without prejudice to the first subparagraph, shares corresponding wholly or partly to contributions in kind must be fully paid up within five years of the decision to increase the capital.
Original (French)
Chaque action correspondant à un apport en numéraire et chaque action correspondant en tout ou en partie à un apport en nature doit être libérée d'un quart.
Sans préjudice de l'alinéa 1er les actions correspondant en tout ou en partie à des apports en nature doivent être entièrement libérées dans un délai de cinq ans à dater de la décision d'augmenter le capital.
Article 7:184Share premium to be paid up on subscription
Where a share premium is provided for on the new shares, the amount of that share premium must be paid up in full on subscription.
Original (French)
Lorsqu'une prime d'émission des actions nouvelles est prévue, le montant de cette prime d'émission doit être intégralement libéré dès la souscription.
Article 7:185Notarial deed recording the capital increase decision
The decision to increase the capital taken by the general meeting or by the management body must be recorded in a notarial deed, which is filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°.
If the completion of the capital increase is recorded at the same time, the deed also states that the legal conditions relating to the subscription for and payment of the capital have been complied with.
Original (French)
La décision d'augmentation du capital prise par l'assemblée générale ou l'organe d'administration doit être constatée par un acte authentique, qui est déposé et publié conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°.
Si la réalisation de l'augmentation du capital est constatée en même temps, l'acte mentionne également le respect des conditions légales relatives à la souscription et à la libération du capital.
Article 7:186Notarial deed recording later completion of the increase
Where the capital increase is not completed at the same time as the decision to increase the capital, its completion is recorded in a notarial deed drawn up at the request of the management body or of one or more directors or proxy holders specially appointed for that purpose, on presentation of the documents supporting the transaction. That deed also states that the legal conditions relating to the subscription for and payment of the capital have been complied with. That deed is filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°.
Original (French)
Si la réalisation de l'augmentation n'est pas concomitante à la décision d'augmenter le capital, elle est constatée par un acte authentique, dressé à la requête de l'organe d'administration ou d'un ou de plusieurs administrateurs ou mandataires spécialement délégués à cet effet, sur présentation des documents justificatifs de l'opération. Cet acte mentionne également le respect des conditions légales relatives à la souscription et à la libération du capital. Cet acte est déposé et publié conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°.
Article 7:187Recording capital increases on conversion or exercise
Amended by: Law of 28 April 2020
Where the capital is increased following the conversion of convertible bonds into shares, the substitution of shares for bonds in accordance with Article 7:162, 3°, or the subscription for shares on the exercise of a subscription right, the conversion, substitution or subscription, the resulting capital increase and the number of new shares created to represent it are recorded in a notarial deed. That deed is drawn up at the request of the management body or of one or more directors or proxy holders specially appointed for that purpose on production of a list of the conversions or substitutions requested or of the subscription rights exercised. That recording confers shareholder status (…) on the bondholder whose bonds have been converted into or replaced by shares and on the holder of a subscription right who has exercised that right. The amount of the capital and the number of shares are adjusted in the articles of association.
Original (French)
Lorsque le capital est augmenté à la suite d'une conversion d'obligations convertibles en actions, d'une substitution d'actions à des obligations conformément à l'article 7:162, 3°, ou d'une souscription d'actions en cas d'exercice d'un droit de souscription, la conversion, la substitution ou la souscription, l'augmentation corrélative du capital et le nombre d'actions nouvelles créées en représentation de cette dernière sont constatés par un acte authentique. Cet acte est établi à la requête de l'organe d'administration ou d'un ou plusieurs administrateurs ou mandataires spécialement délégués à cet effet moyennant la production d'un relevé des conversions ou substitutions demandées ou des droits de souscription exercés. Cette constatation confère la qualité d'actionnaire (…), à l'obligataire dont les obligations ont été converties ou substituées par des actions et au titulaire d'un droit de souscription qui a exercé son droit. Le montant du capital et le nombre des actions sont adaptés dans les statuts.
Section 2 – Capital increase by contributions in cashSection 2 – Augmentation de capital par apports en numéraire
Sub-section 1 – Pre-emption rightSous-section 1re – Droit de préférence
Article 7:188Pre-emption right of existing shareholders
Shares to be subscribed for in cash, convertible bonds and subscription rights must be offered first to the existing shareholders, in proportion to the part of the capital represented by their shares.
Where there are several classes of shares, the pre-emption right belongs first to the holders of shares of the class to be issued. The issue takes place in compliance with Article 7:155, unless the issue is made in each class in proportion to the number of shares held by the shareholders in each class. Holders of shares of a class other than that of the shares to be issued have a pre-emption right only in so far as the holders of shares of the class in which new shares are issued have not exercised theirs.
The pre-emption right referred to in the first subparagraph applies without restriction on the issue of shares of a new class, whether or not there are different classes of shares.
Original (French)
Les actions à souscrire en numéraire, les obligations convertibles et les droits de souscription doivent être offerts par préférence aux actionnaires existants proportionnellement à la partie du capital représentée par leurs actions.
S'il y a plusieurs classes d'actions, le droit de préférence revient tout d'abord aux titulaires d'actions de la classe à émettre. L'émission a lieu dans le respect de l'article 7:155, à moins que l'émission ne se fasse dans chaque classe proportionnellement au nombre d'actions détenues par les actionnaires dans chaque classe. Un droit de préférence ne revient aux titulaires d'actions d'une autre classe d'actions que celle des actions à émettre que dans la mesure où les titulaires d'actions de la classe dans laquelle de nouvelles actions sont émises n'en ont pas fait usage.
Le droit de préférence visé à l'alinéa 1er s'applique sans restriction lors de l'émission d'actions d'une nouvelle classe, qu'il existe différentes classes d'actions ou non.
Article 7:189Exercise period, notice and tradability of the right
The pre-emption right may be exercised during a period of not less than fifteen days from the opening of the subscription. That period is set by the general meeting or, where the increase is decided within the framework of the authorised capital, by the management body.
The opening of the subscription and the period for exercising it are announced by a notice published at least eight days before the opening in the annexes to the Belgian Official Gazette, in a national press outlet, in print or electronic form, and, where the company has a website referred to in Article 2:31, on the company’s website. Where all the shares, convertible bonds, subscription rights and certificates issued with the cooperation of the company are registered, the company may confine itself to communicating that notice to all the shareholders in accordance with Article 2:32.
The publication of that notice or the communication of its content to the registered shareholders does not in itself constitute a public offer.
The pre-emption right is tradable throughout the subscription period, and no restrictions may be placed on its tradability other than those applicable to the security to which the right is attached. If the pre-emption right is admitted to trading on a regulated market within the meaning of Article 3, 7°, of the Law of 21 November 2017 on the infrastructures for markets in financial instruments and transposing Directive 2014/65/EU, the tradability of the pre-emption rights may, however, be restricted in so far as this is necessary to prevent persons, taking account of international market standards for the settlement of securities transactions, from acquiring pre-emption rights at a time when they can no longer reasonably exercise them in good time.
Original (French)
Le droit de préférence peut être exercé pendant un délai qui ne peut être inférieur à quinze jours à dater de l'ouverture de la souscription. Ce délai est fixé par l'assemblée générale ou, lorsque l'augmentation est décidée dans le cadre du capital autorisé, par l'organe d'administration.
L'ouverture de la souscription ainsi que son délai d'exercice sont annoncés par un avis publié huit jours au moins avant cette ouverture, aux Annexes du Moniteur belge, dans un organe de presse de diffusion nationale, papier ou électronique, ainsi que, lorsque la société dispose d'un site internet visé à l'article 2:31, sur le site internet de la société. Lorsque l'ensemble des actions, des obligations convertibles, des droits de souscription et des certificats émis avec la collaboration de la société est nominatif, la société peut se limiter à la communication de cet avis à tous les actionnaires conformément à l'article 2:32.
La publication de cet avis ou la communication de son contenu aux actionnaires en nom ne constituent pas, par elles-mêmes, une offre publique.
Le droit de préférence est négociable pendant toute la durée de la souscription, sans qu'il puisse être apporté à cette négociabilité d'autres restrictions que celles applicables au titre auquel le droit est attaché. Si le droit de préférence est admis aux négociations sur un marché réglementé au sens de l'article 3, 7°, de la loi du 21 novembre 2017 relative aux infrastructures des marchés d'instruments financiers et portant transposition de la directive 2014/65/UE, la négociabilité des droits de préférence peut toutefois être restreinte pour autant que cela soit nécessaire afin d'éviter que, tenant compte des standards de marché internationaux pour le règlement des opérations sur titres, des personnes acquièrent des droits de préférence à un moment où elles ne pourront raisonnablement plus les exercer en temps utile.
Sub-section 2 – Restriction of the pre-emption rightSous-section 2 – Limitation du droit de préférence
Article 7:190Articles may not restrict or cancel the pre-emption right
The articles of association may neither restrict nor cancel the pre-emption right.
Original (French)
Les statuts ne peuvent ni limiter ni supprimer le droit de préférence.
Article 7:191Restriction or cancellation by the general meeting
Amended by: Law of 25 May 2023
The general meeting called to deliberate and decide on the capital increase, on the issue of convertible bonds or on the issue of subscription rights may, in the company’s interest and subject to the quorum and majority requirements for an amendment of the articles of association, restrict or cancel the pre-emption right. That proposal must be specifically announced in the convening notice.
In that case, in the report drawn up in accordance with Article 7:179, § 1, first subparagraph, or Article 7:180, first subparagraph, the management body must expressly justify the reasons for the restriction or cancellation of the pre-emption right and state its consequences for the financial rights and membership rights of the shareholders.
In the report referred to in Article 7:179, § 1, second subparagraph, or Article 7:180, second subparagraph, the statutory auditor assesses whether the financial and accounting data contained in the report that the management body has drawn up in accordance with the second subparagraph are accurate and sufficient in all material respects to inform the general meeting called to vote on that proposal. Where there is no statutory auditor, that assessment is made by a registered auditor or a certified external accountant appointed by the management body.
In the absence of the justification provided for in the second subparagraph or of the assessment provided for in the third subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
The resolution of the general meeting to restrict or cancel the pre-emption right must be filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°.
Original (French)
L'assemblée générale appelée à délibérer et à statuer sur l'augmentation du capital, sur l'émission d'obligations convertibles ou sur l'émission de droits de souscription peut, dans l'intérêt social, dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour la modification des statuts, limiter ou supprimer le droit de préférence. Cette proposition doit être spécialement annoncée dans la convocation.
Dans ce cas l'organe d'administration justifie dans le rapport rédigé conformément à l'article 7:179, § 1er, alinéa 1er, ou à l'article 7:180, alinéa 1er, explicitement les raisons de la limitation ou de la suppression du droit de préférence et indique quelles en sont les conséquences pour les droits patrimoniaux et les droits sociaux des actionnaires.
Le commissaire évalue dans le rapport visé à l'article 7:179, § 1er, alinéa 2, ou à l'article 7:180, alinéa 2, si les données financières et comptables contenues dans le rapport que l'organe d'administration a établi conformément à l'alinéa 2 sont fidèles et suffisantes dans tous leurs aspects significatifs pour éclairer l'assemblée générale appelée à voter sur cette proposition. Lorsqu'il n'y a pas de commissaire, cette évaluation est faite par un réviseur d'entreprises ou un expert-comptable certifié désigné par l'organe d'administration.
En l'absence de la justification prévue à l'alinéa 2, ou de l'évaluation prévue à l'alinéa 3, la décision de l'assemblée générale est nulle.
La décision de l'assemblée générale de limiter ou de supprimer le droit de préférence doit être déposée et publiée conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°.
Article 7:192Cases that are not a restriction or cancellation
There is no cancellation or restriction of the pre-emption right where, under the resolution on the capital increase, the shares are subscribed for by banks or other financial institutions with a view to their being offered to the shareholders in accordance with Articles 7:188 and 7:189.
Nor is there any cancellation or restriction of the pre-emption right where each shareholder waives its pre-emption right when the general meeting decides to increase the capital. All the shareholders of the company must be present or represented at that meeting and waive the pre-emption right. Shareholders who are represented must waive the pre-emption right in the power of attorney. The waiver of the pre-emption right by each shareholder is recorded in the notarial deed relating to the decision to increase the capital.
Original (French)
Il n'y a pas suppression ou limitation du droit de préférence lorsque, selon la décision relative à l'augmentation du capital, les actions sont souscrites par des banques ou d'autres établissements financiers en vue d'être offertes aux actionnaires conformément aux articles 7:188 et 7:189.
Il n'y a pas non plus suppression ou limitation du droit de préférence lorsque chaque actionnaire renonce à son droit de préférence lors de la décision de l'assemblée générale d'augmenter le capital. L'ensemble des actionnaires de la société doit être présent ou représenté à cette assemblée et renoncer au droit de préférence. Pour les actionnaires représentés, la renonciation doit être faite dans la procuration. La renonciation au droit de préférence de chaque actionnaire est actée dans l'acte authentique relatif à la décision d'augmentation du capital.
Article 7:193Restriction or cancellation for specified persons
Amended by: Law of 25 May 2023
Where the pre-emption right is restricted or cancelled in favour of one or more specified persons who are not members of staff, the identity of the beneficiary or beneficiaries of the restriction or cancellation of the pre-emption right must be stated in the report drawn up by the management body and in the convening notice.
The report drawn up by the management body in accordance with Article 7:191, second subparagraph, must give detailed reasons for the transaction and the issue price in the light of the company’s interest, taking into account in particular the company’s financial position, the identity of the beneficiaries and the nature and extent of their contribution.
In the report referred to in Article 7:191, third subparagraph, the statutory auditor gives a detailed assessment of the justification of the issue price. Where there is no statutory auditor, that assessment is made by a registered auditor or a certified external accountant appointed by the management body.
In the absence of the justification referred to in the second subparagraph or of the assessment referred to in the third subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
If a beneficiary holds securities of the company carrying more than 10% of the voting rights, it may not take part in the vote at the general meeting that decides on the transaction.
The securities held by that shareholder are aggregated with the securities held:
1° by a third party acting in its own name but on behalf of that shareholder;
2° by a natural or legal person affiliated with that shareholder;
3° by a third party acting in its own name but on behalf of a natural or legal person affiliated with that shareholder;
4° by persons acting in concert.
“Persons acting in concert” means:
a) natural or legal persons who, in connection with a takeover bid, cooperate with the offeror, with the offeree company or with other persons on the basis of an agreement, whether formal or tacit, oral or written, aimed at acquiring control of the offeree company, frustrating a bid or maintaining control of the offeree company;
b) natural or legal persons who have entered into an agreement on the concerted exercise of their voting rights with a view to pursuing a lasting common policy towards the company concerned.
The holders of the securities referred to in the sixth subparagraph may not take part in the vote either. The quorum and the majority are calculated after deduction of the votes attached to the securities held by the beneficiary and by the persons referred to in the sixth subparagraph.
Original (French)
Quand le droit de préférence est limité ou supprimé en faveur d'une ou plusieurs personnes déterminées qui ne sont pas membres du personnel, l'identité du ou des bénéficiaire(s) de la limitation ou de la suppression du droit de préférence doit être mentionnée dans le rapport établi par l'organe d'administration ainsi que dans la convocation.
Le rapport établi par l'organe d'administration conformément à l'article 7:191, alinéa 2, justifie en détail l'opération et le prix d'émission au regard de l'intérêt social, en tenant compte en particulier de la situation financière de la société, de l'identité des bénéficiaires, de la nature et de l'importance de leur apport.
Le commissaire donne dans le rapport visé à l'article 7:191, alinéa 3, une évaluation circonstanciée de la justification du prix d'émission. Lorsqu'il n'y a pas de commissaire, cette évaluation est faite par un réviseur d'entreprises ou un expert-comptable certifié désigné par l'organe d'administration.
En l'absence de la justification visée à l'alinéa 2, ou de l'évaluation visée à l'alinéa 3, la décision de l'assemblée générale est nulle.
Si un bénéficiaire détient des titres de la société auxquels sont attachés plus de 10 % des droits de vote, il ne peut participer au vote lors de l'assemblée générale qui se prononce sur l'opération.
Aux titres détenus par cet actionnaire, sont ajoutés les titres détenus:
1° par un tiers agissant en son nom propre, mais pour le compte de l'actionnaire visé;
2° par une personne physique ou morale liée à l'actionnaire visé;
3° par un tiers agissant en son nom propre, mais pour le compte d'une personne physique ou morale liée à l'actionnaire visé;
4° par des personnes agissant de concert.
Par personnes agissant de concert, il faut entendre:
a) les personnes physiques ou morales qui, dans le cadre d'une offre publique d'acquisition, coopèrent avec l'offrant, avec la société visée ou avec d'autres personnes, sur la base d'un accord, formel ou tacite, oral ou écrit, visant à obtenir le contrôle de la société visée, à faire échouer une offre ou à maintenir le contrôle de la société visée;
b) les personnes physiques ou morales qui ont conclu un accord portant sur l'exercice concerté de leurs droits de vote, en vue de mener une politique commune durable vis-à-vis de la société concernée.
Les détenteurs des titres visés à l'alinéa 6 ne peuvent davantage participer au vote. Le quorum de présence et la majorité se calculent après déduction des voix attachées aux titres que possèdent le bénéficiaire et les personnes visées à l'alinéa 6.
Where, on an issue of convertible bonds or subscription rights by listed companies, the pre-emption right is restricted or cancelled in favour of one or more specified persons who are not members of staff, the management body sends a copy of the reports referred to in paragraph 1 to the Financial Services and Markets Authority (FSMA) fifteen days before the convening of the general meeting or, as the case may be, of the management body called to deliberate on the issue. A file drawn up in accordance with the requirements of the FSMA is attached to those reports.
The King determines the fee to be charged by the FSMA for examining the file.
Where the FSMA considers that this report does not sufficiently inform the shareholders or is liable to mislead them, it immediately informs the company and each of the members of the management body. If the observations made are not taken into account, the FSMA may, by a reasoned decision notified to the company by registered letter, suspend the convening, the deliberation or the proposed issue for a maximum of three months. That period runs from the day on which the FSMA’s decision is notified by registered letter. The FSMA may make its decision public.
No mention of the FSMA’s involvement may be made, in any form whatsoever, in the advertising or the documents relating to the transactions referred to in the first subparagraph.
Original (French)
Lorsque le droit de préférence est limité ou supprimé en faveur d'une ou plusieurs personnes déterminées qui ne sont pas membres du personnel lors d'une émission d'obligations convertibles ou de droits de souscription par des sociétés cotées, l'organe d'administration communique une copie des rapports visés au paragraphe 1er à l'Autorité des services et marchés financiers quinze jours avant la convocation de l'assemblée générale ou, selon le cas, de l'organe d'administration, appelées à délibérer sur l'émission. A ces rapports est joint un dossier établi conformément aux prescriptions de l'Autorité des services et marchés financiers.
Le Roi détermine la rémunération à percevoir par l'Autorité des services et marchés financiers pour l'examen du dossier.
Lorsque l'Autorité des services et marchés finanicers estime que ce rapport éclaire insuffisamment les actionnaires ou qu'il est de nature à les induire en erreur, elle informe immédiatement la société et chacun des membres de l'organe d'administration. S'il n'est pas tenu compte des observations formulées, l'Autorité des services et marchés financiers peut, par décision motivée et notifiée à la société par lettre recommandée, suspendre la convocation, la délibération ou l'émission projetée, pendant trois mois au plus. Ce délai court à partir du jour de la notification par lettre recommandée de la décision de l'Autorité des services et marchés financiers. L'Autorité peut rendre sa décision publique.
Aucune mention de l'intervention de l'Autorité des services et marchés financiers ne peut être faite sous quelque forme que ce soit dans la publicité ou les documents relatifs aux opérations visées à l'alinéa 1er.
Article 7:194Priority for existing shareholders after restriction
Where the pre-emption right is restricted or cancelled, the general meeting may provide that priority will be given to the existing shareholders in the allocation of the new securities. In that case, the subscription period must last ten days.
Original (French)
En cas de limitation ou de suppression du droit de préférence, l'assemblée générale peut prévoir qu'une priorité sera donnée aux anciens actionnaires lors de l'attribution des nouveaux titres. Dans ce cas, la période de souscription doit avoir une durée de dix jours.
Sub-section 3 – Payment of contributions in cashSous-section 3 – Libération des apports en numéraire
Article 7:195Special account for cash contributions
Amended by: Law of 12 July 2021
Where contributions in cash are to be paid up on the execution of the deed recording the capital increase, the funds must first be deposited, by payment or transfer, in a special account opened in the name of the company with a credit institution established in the European Economic Area within the meaning of Article 4(1), point (1), of Regulation (EU) No 575/2013. Proof of that deposit is delivered to the officiating notary, where applicable in electronic form, signed with an electronic signature referred to in Article 3, points (10) to (12), of Regulation (EU) No 910/2014 of the European Parliament and of the Council of 23 July 2014 on electronic identification and trust services for electronic transactions in the internal market and repealing Directive 1999/93/EC.
The special account is at the exclusive disposal of the company. It may be operated only by the persons authorised to bind the company and only after the officiating notary has informed the institution that the deed has been executed.
If the capital increase is not carried out within one month of the opening of the special account, the funds are returned, at their request, to those who deposited them.
Original (French)
En cas d'apports en numéraire à libérer lors de la réception de l'acte constatant l'augmentation de capital, les fonds sont préalablement déposés par versement ou virement sur un compte spécial ouvert au nom de la société auprès d'un établissement de crédit établi dans l'Espace économique européen au sens de l'article 4, paragraphe 1er, point 1), du règlement (UE) nr. 575/2013. Une preuve de ce dépôt est remise au notaire instrumentant , le cas échéant sous forme électronique, signé par une signature électronique visée à l'article 3, 10° à 3, 12°, du Règlement (UE) n° 910/2014 du Parlement européen et du Conseil du 23 juillet 2014 sur l'identification électronique et les services de confiance pour les transactions électroniques au sein du marché intérieur et abrogeant la directive 1999/93/CE.
Le compte spécial est à la disposition exclusive de la société. Il ne peut en être disposé que par les personnes habilitées à engager la société et après que le notaire instrumentant eût informé l'établissement de la passation de l'acte.
Si l'augmentation n'est pas réalisée dans le mois de l'ouverture du compte spécial, les fonds sont restitués à leur demande, à ceux qui les ont déposés.
Section 3 – Capital increase by contributions in kindSection 3 – Augmentation de capital par apports en nature
Article 7:196Assets eligible as contributions in kind
Contributions in kind may be remunerated by shares only if they consist of assets capable of economic valuation, excluding assets consisting of undertakings to perform work or provide services.
Original (French)
Les apports en nature ne peuvent être rémunérés par des actions que s'ils consistent en éléments d'actif susceptibles d'évaluation économique, à l'exclusion des actifs constitués par des engagements concernant l'exécution de travaux ou de prestations de services.
Article 7:197Contributions in kind: reports and exemptions
Where the capital increase includes contributions in kind, the management body sets out, in the report referred to in Article 7:179, § 1, first subparagraph, the benefit of the contribution to the company. The report contains a description of each contribution and gives a reasoned valuation of it. It states the consideration granted in return for the contribution. The management body communicates this report in draft form to the statutory auditor (commissaire) or, where there is no statutory auditor, to the registered auditor (réviseur d’entreprises) designated by the management body.
The statutory auditor or, where there is no statutory auditor, a registered auditor designated by the management body examines, in the report referred to in Article 7:179, § 1, second subparagraph, the description given by the management body of each contribution in kind, the valuation adopted and the valuation methods applied. The report must state whether the values resulting from those valuation methods correspond at least to the number and the nominal value or, in the absence of a nominal value, the accounting par value and, where applicable, the share premium of the shares to be issued in return. The report states the actual consideration granted in return for the contributions.
In its report, to which the report of the statutory auditor or of the registered auditor is attached, the management body states, where applicable, the reasons why it departs from the conclusions of the latter report.
The above reports are filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°. They are announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 7:132.
If the description and justification by the management body provided for in the first subparagraph, or the valuation and statement by the statutory auditor or the registered auditor provided for in the second subparagraph, are lacking, the resolution of the general meeting is void.
Original (French)
Au cas où l'augmentation de capital comporte des apports en nature, l'organe d'administration expose dans le rapport visé à l'article 7:179, § 1er, alinéa 1er, l'intérêt que l'apport présente pour la société. Le rapport comporte une description de chaque apport et en donne une évaluation motivée. Il indique quelle est la rémunération attribuée en contrepartie de l'apport. L'organe d'administration communique ce rapport en projet au commissaire ou, lorsqu'il n'y a pas de commissaire, au réviseur d'entreprises désigné par l'organe d'administration.
Le commissaire ou, lorsqu'il n'y a pas de commissaire, un réviseur d'entreprises désigné par l'organe d'administration, examine dans le rapport visé à l'article 7:179, § 1er, alinéa 2, la description faite par l'organe d'administration de chaque apport en nature, l'évaluation adoptée et les modes d'évaluation appliqués. Le rapport indique si les valeurs auxquelles conduisent ces modes d'évaluation correspondent au moins au nombre et à la valeur nominale ou, à défaut de valeur nominale, au pair comptable et, le cas échéant, à la prime d'émission des actions à émettre en contrepartie. Le rapport indique quelle est la rémunération réelle attribuée en contrepartie des apports.
Dans son rapport, auquel est joint le rapport du commissaire ou du réviseur d'entreprises, l'organe d'administration indique, le cas échéant, les raisons pour lesquelles il s'écarte des conclusions de ce dernier rapport.
Les rapports précités sont déposés et publiés conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°. Ils sont annoncés dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 7:132.
En cas d'absence de la description et de la justification par l'organe d'administration, visée à l'alinéa 1er, ou de l'évaluation et de la déclaration par le commissaire ou le réviseur d'entreprises, visée à l'alinéa 2, la décision de l'assemblée générale est nulle.
Paragraph 1 does not apply where a contribution in kind consists of:
1° transferable securities or money-market instruments referred to in Article 2, 31° and 32°, of the Law of 2 August 2002 on the supervision of the financial sector and on financial services, valued at the weighted average price at which they were traded on one or more regulated markets referred to in Article 3, 7°, 8° and 9°, of the Law of 21 November 2017 on the infrastructures for markets in financial instruments and transposing Directive 2014/65/EU during the three months preceding the effective date on which the contribution in kind is made;
2° assets other than the transferable securities and money-market instruments referred to in 1° which have already been valued by a registered auditor, provided that the following conditions are met:
a) the fair value is determined as at a date not more than six months before the contribution is actually made;
b) the valuation was carried out in accordance with the generally accepted valuation principles and standards for the type of asset contributed;
3° assets other than the transferable securities and money-market instruments referred to in 1° whose fair value is derived, for each asset, from the annual accounts for the preceding financial year, provided that those annual accounts have been audited by the statutory auditor or by the person responsible for auditing the annual accounts and provided that that person’s report contains an unqualified opinion.
Paragraph 1 does, however, apply to a revaluation carried out on the initiative and under the responsibility of the management body:
1° in the case provided for in paragraph 2, first subparagraph, 1°, if the price has been affected by exceptional circumstances that could significantly change the value of the asset on the effective date of its contribution, in particular where the market for those transferable securities or money-market instruments is no longer liquid;
2° in the cases provided for in paragraph 2, first subparagraph, 2° and 3°, if new special circumstances could significantly change the fair value of the asset on the effective date of its contribution.
In the absence of a revaluation as referred to in paragraph 2, second subparagraph, 2°, one or more shareholders holding in aggregate at least 5% of the subscribed capital of the company on the day of the decision to increase the capital may request a valuation by a registered auditor in accordance with paragraph 1.
This request may be made up to the effective date of the contribution of the asset, provided that, on the date of the request, the shareholder or shareholders concerned still hold in aggregate at least 5% of the subscribed capital as at the day of the capital increase.
The costs of this revaluation are borne by the company.
Original (French)
Le paragraphe 1er n'est pas applicable lorsqu'un apport en nature est constitué:
1° de valeurs mobilières ou d'instruments du marché monétaire visés à l'article 2, 31° et 32°, de la loi du 2 août 2002 relative à la surveillance du secteur financier et aux services financiers, évalués au cours moyen pondéré auquel ils ont été négociés sur un ou plusieurs marchés réglementés visés à l'article 3, 7°, 8° et 9°, de la loi du 21 novembre 2017 relative aux infrastructures des marchés d'instruments financiers et portant transposition de la directive 2014/65/UE durant les trois mois précédant la date effective de la réalisation de l'apport en nature;
2° d'éléments d'actif autres que les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire visés au 1°, qui ont déjà été évalués par un réviseur d'entreprises et pour autant qu'il soit satisfait aux conditions suivantes:
a) la juste valeur est déterminée à une date qui ne peut précéder de plus de six mois la réalisation effective de l'apport;
b) l'évaluation a été réalisée conformément aux principes et aux normes d'évaluation généralement reconnus pour le type d'élément d'actif constituant l'apport;
3° d'éléments d'actif autres que les valeurs mobilières et instruments du marché monétaire visés au 1° dont la juste valeur est tirée, pour chaque élément d'actif, des comptes annuels de l'exercice financier précédent, à condition que les comptes annuels aient été contrôlés par le commissaire ou par la personne chargée du contrôle des comptes annuels et à condition que le rapport de cette personne comprenne une attestation sans réserve.
Le paragraphe 1er s'applique toutefois à la réévaluation effectuée à l'initiative et sous la responsabilité de l'organe d'administration:
1° dans le cas prévu au paragraphe 2, alinéa 1er, 1°, si le prix a été affecté par des circonstances exceptionnelles pouvant modifier sensiblement la valeur de l'élément d'actif à la date effective de son apport, notamment dans les cas où le marché de ces valeurs mobilières ou de ces instruments du marché monétaire n'est plus liquide;
2° dans les cas prévus au paragraphe 2, alinéa 1er, 2° et 3°, si des circonstances particulières nouvelles peuvent modifier sensiblement la juste valeur de l'élément d'actif à la date effective de son apport.
Faute d'une réévaluation telle que visée au paragraphe 2, alinéa 2, 2°, un ou plusieurs actionnaires détenant un pourcentage total d'au moins 5 % du capital souscrit de la société au jour de la décision d'augmenter le capital peuvent demander une évaluation par un réviseur d'entreprises conformément au paragraphe 1er.
Cette demande peut être faite jusqu'à la date effective de l'apport de l'élément d'actif, à condition qu'à la date de la demande, le ou les actionnaires en question détiennent toujours un pourcentage total d'au moins 5 % du capital souscrit au jour de l'augmentation du capital.
Les frais de cette réévaluation sont à charge de la société.
In the cases referred to in paragraph 2 where the contribution is made without applying paragraph 1, the management body files a statement and publishes it in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°, within one month following the effective date of the contribution of the asset. This statement contains the following particulars:
1° a description of the contribution in kind concerned;
2° the name of the contributor;
3° the value of that contribution, the source of that valuation and, where applicable, the valuation method;
4° the nominal value of the shares or, in the absence of a nominal value, the number of shares issued in return for each contribution in kind;
5° a statement as to whether the values obtained correspond at least to the number and the nominal value or, in the absence of a nominal value, the accounting par value and, where applicable, the share premium of the shares to be issued in return for that contribution;
6° a statement that no new special circumstances liable to affect the original valuation have arisen.
Original (French)
Dans les cas visés au paragraphe 2 où l'apport a lieu sans application du paragraphe 1er, l'organe d'administration dépose une déclaration et la publie conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°, dans le délai d'un mois suivant la date effective de l'apport de l'élément d'actif. Cette déclaration contient les éléments suivants:
1° une description de l'apport en nature concerné;
2° le nom de l'apporteur;
3° la valeur de cet apport, l'origine de cette évaluation et, le cas échéant, le mode d'évaluation;
4° la valeur nominale des actions ou, à défaut de valeur nominale, le nombre d'actions émises en contrepartie de chaque apport en nature;
5° une attestation précisant si les valeurs obtenues correspondent au moins au nombre et à la valeur nominale ou, à défaut de valeur nominale, au pair comptable et, le cas échéant, à la prime d'émission des actions à émettre en contrepartie de cet apport;
6° une attestation selon laquelle aucune circonstance particulière nouvelle susceptible d'influencer l'évaluation initiale n'est survenue.
Section 4 – Authorised capitalSection 4 – Le capital autorisé
Sub-section 1 – PrinciplesSous-section 1re – Principes
Article 7:198Authorised capital: delegation to the management body
Amended by: Law of 28 April 2020
The articles of association may confer on the board of directors, the sole director or the supervisory board, as the case may be, the power to increase the subscribed capital on one or more occasions up to a specified amount which, for listed companies, may not exceed the amount of that capital.
Under the same conditions, the articles of association may confer on the management body referred to in the first subparagraph the power to issue convertible bonds or subscription rights.
Articles 7:177 (…) to 7:197, with the exception of Article 7:192, second subparagraph, apply to this Article.
If the capital increase by contribution in kind takes place under the procedure provided for in Article 7:197, § 2, a notice stating the date on which the decision to increase the capital was taken and containing the particulars referred to in Article 7:197, § 3, is filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°, before the contribution in kind is made. In that case, the statement referred to in Article 7:197, § 3, need only certify that no new special circumstances have arisen since the publication of the notice referred to above.
Original (French)
Les statuts peuvent conférer , selon le cas, au conseil d'administration, à l'administrateur unique ou au conseil de surveillance le pouvoir d'augmenter en une ou plusieurs fois le capital souscrit à concurrence d'un montant déterminé qui, pour les sociétés cotées, ne peut être supérieur au montant dudit capital.
Dans les mêmes conditions, les statuts peuvent conférer à l'organe d'administration visé à l'alinéa 1er le pouvoir d'émettre des obligations convertibles ou des droits de souscription.
Les articles 7:177 (…) à 7:197, à l'exception de l'article 7:192, alinéa 2, sont applicables au présent article.
Si l'augmentation de capital par apport en nature a lieu en application de la procédure prévue à l'article 7:197, § 2, un avis indiquant la date à laquelle la décision d'augmenter le capital a été prise et contenant les éléments mentionnés dans l'article 7:197, § 3, est déposé et publié conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°, avant la réalisation de l'apport en nature. Dans ce cas, la déclaration visée à l'article 7:197, § 3, doit uniquement attester qu'aucune circonstance particulière nouvelle n'est survenue depuis la publication de l'avis mentionné ci-dessus.
Article 7:199Duration and renewal of the authorisation
The power referred to in Article 7:198 is valid only for five years from the publication of the deed of incorporation or of the amendment of the articles of association. The general meeting may, however, by a resolution taken in accordance with the rules for amending the articles of association, where applicable in compliance with Article 7:155, renew it on one or more occasions for a period not exceeding five years.
Where the founders or the general meeting decide to grant or renew the authorisation provided for in the first subparagraph, they set out in a special report the specific circumstances in which the authorised capital may be used and the objectives pursued. Where applicable, this report is announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 7:132.
The absence of the report provided for in the second subparagraph renders the resolution of the general meeting void.
Original (French)
Le pouvoir visé à l'article 7:198 n'est valable que pour cinq ans à dater de la publication de l'acte constitutif ou de la modification des statuts. L'assemblée générale peut toutefois, par décision prise selon les régles pour la modification des statuts, le cas échéant en respectant l'article 7:155, la renouveler une ou plusieurs fois pour une durée n'excédant pas cinq ans.
Lorsque les fondateurs ou l'assemblée générale décident d'accorder l'autorisation prévue à l'alinéa 1er ou de la renouveler, ils indiquent les circonstances spécifiques dans lesquelles le capital autorisé pourra être utilisé et les objectifs poursuivis dans un rapport spécial. Le cas échéant, ce rapport est annoncé dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 7:132.
L'absence du rapport prévu à l'alinéa 2 entraîne la nullité de la décision de l'assemblée générale.
Sub-section 2 – LimitationsSous-section 2 – Limitations
Article 7:200Operations requiring express authorisation
Amended by: Law of 28 April 2020
The management body may not use the power referred to in Article 7:198 for the following operations unless the authorisation expressly provides for them:
1° capital increases or issues of convertible bonds or subscription rights in connection with which the pre-emption right of the shareholders is restricted or cancelled;
2° capital increases or issues of convertible bonds (…) in connection with which the pre-emption right of the shareholders is restricted or cancelled in favour of one or more specified persons other than members of staff; in that case, directors who in fact represent the beneficiary of the exclusion of the pre-emption right, or a person affiliated with the beneficiary within the meaning of Article 7:193, § 1, sixth subparagraph, may not take part in the vote;
3° capital increases carried out by incorporation of reserves.
Original (French)
L'organe d'administration ne peut utiliser le pouvoir visé à l'article 7:198 pour les opérations suivantes, à moins que l'autorisation ne les prévoie expressément:
1° les augmentations de capital ou les émissions d'obligations convertibles ou de droits de souscription à l'occasion desquelles le droit de préférence des actionnaires est limité ou supprimé;
2° les augmentations de capital ou les émissions d'obligations convertibles (…) à l'occasion desquelles le droit de préférence des actionnaires est limité ou supprimé en faveur d'une ou plusieurs personnes déterminées, autres que les membres du personnel; dans ce cas, les administrateurs qui représentent en fait le bénéficiaire de l'exclusion du droit de préférence ou une personne liée au bénéficiaire au sens de l'article 7:193, § 1er, alinéa 6, ne peuvent participer au vote;
3° les augmentations de capital effectuées par incorporation de réserves.
Article 7:201Operations excluded from the authorised capital
Amended by: Law of 28 April 2020
The management body may not use the power referred to in Article 7:198 for the following operations:
1° the issue of subscription rights reserved mainly for one or more specified persons other than members of staff;
2° the issue of shares with multiple voting rights or of securities giving the right to the issue of, or to conversion into, shares with multiple voting rights;
3° capital increases to be made mainly by means of contributions in kind reserved exclusively for a shareholder of the company holding securities of the company carrying more than 10% of the voting rights.
4° the issue of a new class of securities.
For the calculation of the voting-rights threshold referred to in the first subparagraph, 3°, the securities referred to in Article 7:193, § 1, sixth and seventh subparagraphs, are added to the securities held by a shareholder.
Original (French)
L'organe d'administration ne peut pas utiliser le pouvoir visé à l'article 7:198 pour les opérations suivantes:
1° l'émission de droits de souscription réservée à titre principal à une ou plusieurs personnes déterminées autres que des membres du personnel;
2° l'émission d'actions à droit de vote multiple ou de titres donnant droit à l'émission de ou à la conversion en actions à droit de vote multiple;
3° les augmentations de capital à réaliser principalement par des apports en nature réservées exclusivement à un actionnaire de la société détenant des titres de cette société auxquels sont attachés plus de 10 % des droits de vote.
4° l'émission d'une nouvelle classe de titres.
Pour le calcul du seuil des droits de vote visé à l'alinéa 1er, 3°, les titres visés à l'article 7:193, § 1er, alinéas 6 et 7, sont ajoutés aux titres détenus par un actionnaire.
Article 7:202Management body restricted during a takeover bid
From the time the company receives the communication from the Financial Services and Markets Authority (FSMA) that a notice of a takeover bid for the company has been filed with it, and until the bid closes, the company’s management body may no longer:
1° increase the capital by contributions in kind or by contributions in cash while restricting or cancelling the pre-emption right of the shareholders;
2° create securities, whether or not representing the capital, that confer voting rights, or securities giving the right to subscribe for or acquire such securities, if those securities or rights are not offered first to the shareholders in proportion to the part of the capital represented by their shares.
However, this prohibition does not apply to:
1° commitments validly entered into before receipt of the communication referred to in this Article;
2° capital increases for which the management body has been expressly and previously authorised by a general meeting, deciding as for an amendment of the articles of association, held no more than three years before receipt of the above communication, provided that:
a) the shares created by virtue of the capital increase are fully paid up from their issue;
b) the issue price of the shares created by virtue of the capital increase is not lower than the bid price;
c) the number of shares created by virtue of the capital increase does not exceed one tenth of the shares representing the capital issued before the capital increase. In that case, Article 7:200, 2°, second sentence, does not apply.
The decisions referred to in this Article are brought to the attention of the offeror and of the FSMA immediately and in detail. They are also made public.
Original (French)
Dès la réception par la société de la communication faite par l'Autorité des services et marchés financiers selon laquelle elle a été saisie d'un avis d'offre publique d'acquisition la visant et jusqu'à la clôture de l'offre, son organe d'administration ne peut plus:
1° procéder à une augmentation de capital par apports en nature ou par apports en numéraire en limitant ou supprimant le droit de préférence des actionnaires;
2° créer des titres représentatifs ou non du capital, conférant le droit de vote, ainsi que des titres donnant droit à la souscription de tels titres ou à l'acquisition de tels titres, si ces titres ou droits ne sont pas offerts par préférence aux actionnaires proportionnellement à la partie du capital que représentent leurs actions.
Toutefois, cette interdiction ne vaut pas pour:
1° les engagements valablement pris avant la réception de la communication visée au présent article;
2° les augmentations de capital pour lesquelles l'organe d'administration a été expressément et préalablement habilité par une assemblée générale, statuant comme en matière de modification des statuts, tenue trois ans au maximum avant la réception de la communication susvisée, pour autant que:
a) les actions créées en vertu de l'augmentation de capital soient dès leur émission intégralement libérées;
b) le prix d'émission des actions créées en vertu de l'augmentation du capital ne soit pas inférieur au prix de l'offre;
c) le nombre d'actions créées en vertu de l'augmentation de capital ne dépasse pas un dixième des actions représentatives du capital émises antérieurement à l'augmentation de capital. Dans ce cas, l'article 7:200, 2°, deuxième phrase, n'est pas d'application.
Les décisions visées par le présent article sont immédiatement et de manière circonstanciée portées à la connaissance de l'offrant et de l'Autorité des services et marchés financiers. Elles sont également rendues publiques.
Sub-section 3 – Particulars in the management reportSous-section 3 – Mentions dans le rapport de gestion
Article 7:203Capital increases reported in the management report
Where the management body decides on a capital increase, an issue of convertible bonds or an issue of subscription rights during the financial year, the management report contains an account of them. Where applicable, it also contains an appropriate commentary on the conditions and actual consequences of the capital increases or issues of convertible bonds or subscription rights in connection with which the management body restricted or cancelled the pre-emption right of the shareholders.
This Article does not apply to small companies.
Original (French)
Lorsque l'organe d'administration décide d'une augmentation du capital, d'une émission d'obligations convertibles ou d'une émission de droits de souscription au cours de l'exercice social, le rapport de gestion comporte un exposé à leur sujet. Il comporte également, le cas échéant, un commentaire approprié portant sur les conditions et les conséquences effectives des augmentations de capital ou des émissions d'obligations convertibles ou de droits de souscription à l'occasion desquelles l'organe d'administration a limité ou supprimé le droit de préférence des actionnaires.
Cet article n'est pas applicable aux petites sociétés.
Section 5 – Capital increase for staffSection 5 – Augmentation de capital destinée au personnel
Article 7:204Capital increases with shares for staff
Amended by: Law of 28 April 2020; Law of 25 May 2023
A company that has distributed at least two dividends during the last three financial years may carry out capital increases by issuing shares with voting rights intended, in whole or in part, for its staff.
The principle of recourse to the transaction provided for in the first subparagraph is the subject of consultation within the company’s central works council. The social arrangements are the subject of an opinion of that works council.
The maximum amount of capital increases of this kind carried out during a current financial year and the four preceding financial years may not exceed 20% of the capital, including the proposed increase.
The shares subscribed in the context of this transaction by members of staff under the conditions referred to in paragraph 2 must be registered shares. They may not be transferred for a period of five years from subscription.
Original (French)
Une société peut, lorsqu'elle a distribué au moins deux dividendes au cours des trois derniers exercices, procéder à des augmentations de capital par l'émission d'actions avec droit de vote, destinées en tout ou en partie, au personnel.
Le principe du recours à l'opération prévue à l'alinéa 1er fait l'objet d'une concertation au sein du conseil d'entreprise central de la société. Les modalités sociales font l'objet d'un avis du même conseil d'entreprise.
Le montant maximal de ce type d'augmentation de capital réalisée pendant un exercice en cours et les quatre exercices antérieurs ne peut excéder 20 % du capital, en ce compris l'augmentation envisagée.
Les actions souscrites dans le cadre de cette opération par les membres du personnel dans les conditions visées au paragraphe 2 sont obligatoirement nominatives. Elles sont incessibles pendant une période de cinq ans à partir de la souscription.
In compliance with the conditions required for capital increases, the general meeting or the management body, as the case may be, sets the conditions specific to the transaction:
1° the length of service that will be required, on the date on which subscription opens to members of staff, in order to benefit from the issue, which may be neither less than six months nor more than three years;
2° the period granted to members of staff to exercise their rights, which may be neither less than thirty days nor more than three months from the opening of the subscription;
3° the period that may be granted to subscribers to pay up their securities, which may not exceed three years from the expiry of the period granted to members of staff to exercise their rights;
4° the issue price of those shares, which may not be less than 80% of the price justified by the report of the management body and by the report of the statutory auditor, the registered auditor or the certified external accountant provided for in Article 7:191.
At least ten days before the opening of the subscription, all members of staff eligible to subscribe must be informed of the proposed conditions. They may obtain the company documents referred to in Articles 3:10 and 3:12.
Original (French)
Dans le respect des conditions requises pour les augmentations de capital, l'assemblée générale ou l'organe d'administration selon le cas fixe les conditions propres à l'opération:
1° l'ancienneté qui sera exigée à la date de l'ouverture de la souscription des membres du personnel pour bénéficier de l'émission, laquelle ne peut être ni inférieure à six mois ni supérieure à trois ans;
2° le délai accordé aux membres du personnel pour l'exercice de leurs droits, lequel ne peut être inférieur à trente jours, ni supérieur à trois mois à dater de l'ouverture de la souscription;
3° le délai susceptible d'être accordé aux souscripteurs pour la libération de leurs titres, lequel ne peut être supérieur à trois ans à compter de l'expiration du délai accordé aux membres du personnel pour l'exercice de leurs droits;
4° le prix d'émission de ces actions, qui ne peut être inférieur à 80 % du prix justifié par le rapport de l'organe d'administration et par le rapport du commissaire, du réviseur ou de l' expert-comptable certifié, prévus par l'article 7:191.
Dix jours au moins avant l'ouverture de la souscription, tous les membres du personnel susceptibles de souscrire doivent être informés des conditions proposées. Ils peuvent obtenir communication des documents sociaux visés aux articles 3:10 et 3:12.
A member of staff referred to in paragraphs 1 and 2 may nevertheless transfer his or her shares in the event of the dismissal or retirement of the person concerned, or of the death or disability of the beneficiary, his or her spouse or legal cohabitant.
Original (French)
Un membre du personnel visé aux paragraphes 1er et 2 peut néanmoins transférer ses actions en cas de licenciement, de mise à la retraite de l'intéressé, de décès ou d'invalidité du bénéficiaire, de son conjoint ou de son cohabitant légal.
Section 6 – Guarantee and liabilitySection 6 – Garantie et responsabilités
Article 7:205Directors’ joint liability for subscription and payment
Notwithstanding any provision to the contrary, the members of the board of directors or of the supervisory board are jointly and severally liable, and the sole director is liable, towards the persons concerned:
1° for any part of the capital increase that has not been validly subscribed; they are automatically deemed to be the subscribers of that part;
2° for the actual payment of the shares up to one quarter, for the actual payment within five years of the shares corresponding in whole or in part to contributions in kind, and for the actual payment of the part of the capital of which they are deemed to be subscribers under 1°;
3° for the payment of shares subscribed, directly or by means of certificates, in breach of Article 7:182.
Original (French)
Nonobstant toute disposition contraire, les membres du conseil d'administration ou du conseil de surveillance sont tenus solidairement et l'administrateur unique est tenu envers les intéressés:
1° de toute la partie de l'augmentation du capital qui ne serait pas valablement souscrite; ils en sont de plein droit réputés souscripteurs;
2° de la libération effective jusqu'à concurrence d'un quart des actions, de la libération effective dans un délai de cinq ans des actions correspondant en tout ou en partie à des apports en nature, ainsi que de la libération effective de la part du capital dont ils sont réputés souscripteurs en vertu du 1° ;
3° de la libération des actions souscrites, directement ou au moyen de certificats en violation de l'article 7:182.
Article 7:206Directors’ liability for overvalued contributions in kind
Notwithstanding any provision to the contrary, the members of the board of directors or of the supervisory board are jointly and severally liable, and the sole director is liable, towards the persons concerned for damage that is the immediate and direct consequence of the manifest overvaluation of contributions in kind.
Original (French)
Nonobstant toute disposition contraire, les membres du conseil d'administration ou du conseil de surveillance sont responsables solidairement et l'administrateur unique est responsable envers les intéressés du préjudice qui est la suite immédiate et directe de la surévaluation manifeste des apports en nature.
Article 7:207Commitments entered into on behalf of third parties
Persons who have entered into a commitment on behalf of third parties, either as agents or by undertaking that the third parties will ratify it (se portant fort), are deemed to be personally bound if there is no valid authority or if the commitment is not ratified within two months of being stipulated; this period is reduced to fifteen days if the names of the persons on whose behalf the stipulation was made are not stated.
Original (French)
Ceux qui ont pris un engagement pour des tiers, soit comme mandataire, soit en se portant fort, sont réputés personnellement obligés, s'il n'y a pas mandat valable ou si l'engagement n'est pas ratifié dans les deux mois de la stipulation; ce délai est réduit à quinze jours si les noms des personnes pour lesquelles la stipulation a été faite ne sont pas indiqués.
Chapter 2 – Capital reductionCHAPITRE 2 – Réduction du capital
Article 7:208Capital reduction: amendment, notice and minimum
Any capital reduction requires an amendment of the articles of association, which may be decided only with due regard for the equal treatment of shareholders who are in identical circumstances. Where applicable, Article 7:155 applies.
The convening notice to the general meeting states the manner in which the proposed reduction will be carried out and the purpose of that reduction.
Where a revaluation surplus has been incorporated into the capital, the capital may not be reduced to an amount lower than the minimum capital,
1° increased by the amount of the revaluation surplus incorporated, and
2° reduced, where applicable, by the amount of the gain realised in the meantime as a result of the transfer of the asset concerned.
Original (French)
Toute réduction du capital requiert une modification des statuts qui ne peut être décidée que dans le respect de l'égalité de traitement des actionnaires qui se trouvent dans des conditions identiques. Le cas échéant, il est fait application de l'article 7:155.
La convocation à l'assemblée générale indique la manière dont la réduction proposée sera opérée ainsi que le but de cette réduction.
Lorsque une plus-value de réévaluation a été incorporée au capital, celui-ci ne peut être réduit à un montant inférieur à celui du capital minimum,
1° augmenté du montant de la plus-value de réévaluation incorporée, et
2° diminué, le cas échéant, du montant de la plus-value réalisée dans l'intervalle résultant de la cession de l'actif concerné.
Article 7:209Creditors’ right to security on capital reduction
If the capital reduction is effected by a repayment to shareholders or by a total or partial release from payment of the balance of the contributions, the creditors have, notwithstanding any provision to the contrary, the right, within two months of the publication in the annexes to the Belgian Official Gazette of the resolution to reduce the capital, to demand security for claims that have arisen but have not yet fallen due at the time of that publication and for claims that are the subject of an action brought before the courts or in arbitration before the general meeting called to decide on the capital reduction. The company may set aside this demand by paying the claim at its value, after deduction of the discount.
Failing agreement, or if the creditor is not paid, the more diligent party submits the dispute to the president of the enterprise court of the company’s registered office, sitting in summary proceedings.
Without prejudice to the rights of the parties on the merits, the president determines the security to be provided by the company and sets the period within which it must be provided, unless he or she decides that no security is to be provided, having regard either to the guarantees and privileges that the creditor enjoys or to the solvency of the company.
No repayment or payment to shareholders may be made and no release from payment of the balance of the contributions may be granted as long as the creditors who have asserted their rights within the two-month period referred to in the first subparagraph have not obtained satisfaction, unless an enforceable court decision has rejected their claims to obtain a guarantee.
Original (French)
Si la réduction du capital s'opère par un remboursement aux actionnaires ou par dispense totale ou partielle du versement du solde des apports, les créanciers ont, dans les deux mois de la publication aux Annexes du Moniteur belge de la décision de réduction du capital, nonobstant toute disposition contraire, le droit d'exiger une sûreté pour les créances nées et non encore échues au moment de cette publication et pour les créances faisant l'objet d'une action introduite en justice ou par voie d'arbitrage avant l'assemblée générale appelée à se prononcer sur la réduction de capital. La société peut écarter cette demande en payant la créance à sa valeur, après déduction de l'escompte.
A défaut d'accord ou si le créancier n'est pas payé, la partie la plus diligente soumet la contestation au président du tribunal de l'entreprise du siège de la société, siégeant en référé.
Tous droits saufs au fond, le président détermine la sûreté à fournir par la société et fixe le délai dans lequel elle doit être constituée, à moins qu'il ne décide qu'aucune sûreté ne sera fournie eu égard soit aux garanties et privilèges dont jouit le créancier, soit à la solvabilité de la société.
Aucun remboursement ou paiement aux actionnaires ne pourra être effectué et aucune dispense du versement du solde des apports ne pourra être réalisée aussi longtemps que les créanciers, ayant fait valoir leurs droits dans le délai de deux mois visé à l'alinéa 1er, n'auront pas obtenu satisfaction, à moins qu'une décision judiciaire exécutoire n'ait rejeté leurs prétentions à obtenir une garantie.
Article 7:210Capital reductions to absorb losses or form reserves
Amended by: Law of 28 April 2020
Article 7:209 does not apply to capital reductions intended to absorb a loss incurred, to establish a reserve to cover a foreseeable loss or to establish an unavailable reserve in accordance with Article 7:217, § 2.
The reserve established to cover a foreseeable loss may not exceed 10% of the subscribed capital after the reduction. Except in the event of a subsequent capital reduction, that reserve may not be distributed to shareholders; it may be used only to offset losses incurred or to increase the capital by incorporation of reserves.
In the cases referred to in this Article, the capital may be reduced below the amount laid down in Article 7:2. However, a reduction below that amount takes effect only from the time when an increase brings the amount of the capital to a level at least equal to the amount laid down in Article 7:2.
Original (French)
L'article 7:209 n'est pas applicable aux réductions du capital en vue d'apurer une perte subie ou en vue de constituer une réserve pour couvrir une perte prévisible ou en vue de constituer une réserve indisponible, conformément à l'article 7:217, § 2.
La réserve constituée pour couvrir une perte prévisible ne peut excéder 10 % du capital souscrit après réduction. Cette réserve ne peut, sauf en cas de réduction ultérieure du capital, être distribuée aux actionnaires; elle ne peut être utilisée que pour compenser des pertes subies ou pour augmenter le capital par incorporation de réserves.
Dans les cas visés au présent article, le capital peut être réduit en dessous du montant fixé à l'article 7:2. Cependant, la réduction en dessous de ce montant ne sort ses effets qu'à partir du moment où intervient une augmentation portant le montant du capital à un niveau au moins égal au montant fixé à l'article 7:2.
Chapter 3 – Maintenance of capitalCHAPITRE 3 – Maintien du capital
Section 1 – Distribution of profitsSection 1re – De la répartition bénéficiaire
Sub-section 1 – Establishment of a reserve fundSous-section 1re – Constitution d'un fonds de réserve
Article 7:211Annual allocation to the legal reserve
Each year the general meeting sets aside at least one twentieth of the net profits for the formation of a reserve fund; this allocation ceases to be mandatory when the reserve fund reaches one tenth of the capital.
Original (French)
L'assemblée générale fait annuellement, sur les bénéfices nets, un prélèvement d'un vingtième au moins, affecté à la formation d'un fonds de réserve; ce prélèvement cesse d'être obligatoire lorsque le fonds de réserve atteint le dixième du capital.
Sub-section 2 – Distributable profitsSous-section 2 – Bénéfices distribuables
Article 7:212Distribution test: net assets and capital
No distribution may be made if the net assets, as shown by the annual accounts, are, or would become as a result of such a distribution, lower than the amount of the paid-up capital or, if that amount is higher, of the called-up capital, increased by all the reserves that may not be distributed by law or under the articles of association. For the application of this provision, the undepreciated part of the revaluation surplus is deemed to be a reserve that is unavailable by law.
Net assets means total assets less provisions, debts and, save in exceptional cases to be disclosed and justified in the notes to the annual accounts, the amounts not yet written off of formation expenses and of research and development costs.
Original (French)
Aucune distribution ne peut être faite lorsque l'actif net, tel qu'il résulte des comptes annuels, est, ou deviendrait, à la suite d'une telle distribution, inférieur au montant du capital libéré ou, si ce montant est supérieur, du capital appelé, augmenté de toutes les réserves que la loi ou les statuts ne permettent pas de distribuer. Pour l'application de cette disposition, la partie non-amortie de la plus-value de réévaluation est assimilée à une réserve légalement indisponible.
Par actif net, il faut entendre le total de l'actif, déduction faite des provisions, des dettes et, sauf cas exceptionnels à mentionner et à justifier dans l'annexe aux comptes annuels, des montants non encore amortis des frais d'établissement et des frais de recherche et de développement.
Sub-section 3 – Interim dividendsSous-section 3 – Acompte sur dividendes
Article 7:213Interim dividends paid by the management body
The articles of association may give the management body the power to distribute an interim dividend to be set off against the dividend to be distributed out of the results of the financial year.
That distribution may be made only out of the profit of the current financial year, or out of the profit of the preceding financial year if the annual accounts for that financial year have not yet been approved, reduced where applicable by the loss carried forward or increased by the profit carried forward, without any drawing on existing reserves and taking into account the reserves to be established by law or under the articles of association.
Furthermore, it may be made only if, on the basis of a statement of assets and liabilities reviewed by the statutory auditor, the management body establishes that the profit calculated in accordance with the second subparagraph is sufficient to permit the distribution of an interim dividend.
The statutory auditor’s limited review report is attached to its audit report.
The management body’s decision to distribute an interim dividend may not be taken more than two months after the date as at which the statement of assets and liabilities was drawn up.
Where the interim dividend exceeds the amount of the dividend subsequently determined by the general meeting, it is, to that extent, treated as an interim dividend to be set off against the following dividend.
Original (French)
Les statuts peuvent donner à l'organe d'administration le pouvoir de distribuer un acompte à imputer sur le dividende qui sera distribué sur les résultats de l'exercice.
Cette distribution ne peut avoir lieu que par prélèvement sur le bénéfice de l'exercice en cours, ou sur le bénéfice de l'exercice précédent si les comptes annuels de cet exercice n'ont pas encore été approuvés, le cas échéant réduit de la perte reportée ou majoré du bénéfice reporté, à l'exclusion de tout prélèvement sur des réserves existantes et en tenant compte des réserves à constituer en vertu de la loi ou des statuts.
Elle ne peut en outre être effectuée que si, au vu d'un état, évaluée par le commissaire et résumant la situation active et passive, l'organe d'administration constate que le bénéfice calculé conformément à l'alinéa 2 est suffisant pour permettre la distribution d'un acompte.
Le rapport d'examen limité du commissaire est annexé à son rapport de contrôle.
La décision de l'organe d'administration de distribuer un acompte ne peut être prise plus de deux mois après la date à laquelle a été arrêtée la situation active et passive.
Lorsque l'acompte excède le montant du dividende arrêté ultérieurement par l'assemblée générale, il est, dans cette mesure, considéré comme un acompte à valoir sur le dividende suivant.
Sub-section 4 – SanctionSous-section 4 – Sanction
Article 7:214Repayment of unlawful distributions
Amended by: Law of 28 April 2020
Shareholders and all other persons must repay any distribution received in breach of Articles 7:212 and 7:213 if the company proves that the shareholders or other persons in whose favour the distribution was decided knew of the irregularity or, in view of the circumstances, could not have been unaware of it.
Original (French)
Les actionnaires et toutes autres personnes doivent restituer toute distribution reçue en contravention des articles 7:212 et 7:213 si la société prouve que les actionnaires ou toutes autres personnes en faveur desquelles la distribution a été décidée étaient informés de l'irrégularité ou ne pouvaient l'ignorer compte tenu des circonstances.
Section 2 – Acquisition of own shares, profit-sharing certificates or certificatesSection 2 – De l'acquisition d'actions, de parts bénéficiaires ou de certificats propres
Sub-section 1 – Acquisition of own shares, profit-sharing certificates or certificates by the company itselfSous-section 1re – De l'acquisition d'actions, de parts bénéficiaires ou de certificats propres par la société elle-même
Article 7:215Conditions for acquiring own shares and certificates
Amended by: Law of 28 April 2020
The company may acquire its own shares, profit-sharing certificates or certificates relating to them by purchase or exchange, directly or through a person acting in his or her own name but on behalf of the company, and may subscribe for certificates after the issue of the shares or profit-sharing certificates, only under the following conditions:
1° the acquisition is authorised by a prior resolution of the general meeting, taken in compliance with the quorum and majority requirements for amending the articles of association;
2° the sums allocated to that acquisition are capable of being distributed in accordance with Article 7:212;
3° the transaction relates to fully paid-up shares or to certificates relating to them;
4° the offer to acquire is made on the same terms to all shareholders and, where applicable, to all holders of profit-sharing certificates or certificate holders, on the same terms per class or category, unless the acquisition is decided unanimously by a general meeting at which all shareholders and, where applicable, the holders of profit-sharing certificates or certificates were present or represented; likewise, listed companies and companies whose shares, profit-sharing certificates or certificates relating to those shares are admitted to trading on a multilateral trading facility (MTF) referred to in Article 3, 10°, of the Law of 21 November 2017 on the infrastructures of markets in financial instruments and transposing Directive 2014/65/EU, in so far as that MTF operates on the basis of at least daily trading and a central order book, may purchase their own shares, profit-sharing certificates or certificates without an offer to acquire having to be made to the shareholders, holders of profit-sharing certificates or certificate holders, provided that they ensure the equal treatment of shareholders, holders of profit-sharing certificates or certificate holders who are in the same circumstances, by means of an equivalent offered price.
The general meeting or the articles of association set, in particular, the maximum number of shares, profit-sharing certificates or certificates to be acquired, the period for which the authorisation to acquire is granted, which may not exceed five years from the publication of the deed of incorporation, of the amendment of the articles of association or of the authorisation of the general meeting, and the minimum and maximum consideration.
The resolution of the general meeting referred to in the first subparagraph, 1°, is not required where the company, or a person acting in his or her own name but on behalf of the company, acquires its shares, profit-sharing certificates or certificates in order to distribute them to its staff or to the staff of companies affiliated with it; those securities must be transferred to the staff within twelve months of their acquisition.
The articles of association may provide that the resolution of the general meeting is not required where the acquisition is necessary to prevent serious and imminent harm to the company.
This option is valid only for a period of three years from the publication of the deed of incorporation or of the instrument of authorisation; it may be extended for identical periods by the general meeting acting in compliance with the quorum and majority requirements for an amendment of the articles of association. The management body informs the first general meeting following the acquisition of the reasons for and purposes of the acquisitions made, the number and, where applicable, the nominal value or, in the absence of a nominal value, the accounting par value of the securities acquired, the fraction of the subscribed capital they represent, and the consideration paid.
The resolutions of the general meeting taken on the basis of the first subparagraph, 1°, the second subparagraph and the fourth subparagraph are published and filed in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 1°.
Original (French)
La société ne peut acquérir ses propres actions, parts bénéficiaires ou certificats s'y rapportant, par voie d'achat ou d'échange, directement ou par personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société, ainsi que souscrire à des certificats postérieurement à l'émission des actions ou parts bénéficiaires, que sous les conditions suivantes:
1° l'acquisition est autorisée par une décision préalable de l'assemblée générale, prise dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour la modification des statuts;
2° les sommes affectées à cette acquisition sont susceptibles d'être distribuées conformément à l'article 7:212;
3° l'opération porte sur des actions entièrement libérées ou sur des certificats s'y rapportant;
4° l'offre d'acquisition est faite aux mêmes conditions à tous les actionnaires, et, le cas échéant, à tous les titulaires de parts bénéficiaires ou titulaires de certificats aux mêmes conditions par classe ou par catégorie, sauf si une assemblée générale à laquelle tous les actionnaires, et les cas échéant, les titulaires de parts bénéficiaires ou de certificats, étaient présents ou représentés décide de l'acquisition à l'unanimité; de même, les sociétés cotées et les sociétés dont les actions, les parts bénéficiaires ou les certificats se rapportant à ces actions sont admis aux négociations sur une MTF visée à l'article 3, 10°, de la loi du 21 novembre 2017 relative aux infrastructures des marchés d'instruments financiers et portant transposition de la directive 2014/65/UE, dans la mesure où cette MTF fonctionne sur la base d'une négociation quotidienne au minimum et d'un carnet d'ordres central, peuvent acheter leurs propres actions, parts bénéficiaires ou certificats, sans qu'une offre d'acquisition doive être faite aux actionnaires, titulaires de parts bénéficiaires ou titulaires de certificats, à condition qu'elles garantissent l'égalité de traitement des actionnaires, titulaires de parts bénéficiaires ou titulaires de certificats qui se trouvent dans les mêmes conditions, moyennant l'équivalence du prix offert.
L'assemblée générale ou les statuts fixent notamment le nombre maximum d'actions, de parts bénéficiaires ou de certificats à acquérir, la durée pour laquelle l'autorisation d'acquérir est accordée et qui ne peut excéder cinq ans à dater de la publication de l'acte constitutif , de la modification des statuts ou de l'autorisation de l'assemblée générale, ainsi que les contre-valeurs minimales et maximales.
La décision de l'assemblée générale visée à l'alinéa 1er, 1°, n'est pas requise lorsque la société ou une personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société acquiert ses actions, parts bénéficiaires ou certificats afin de les distribuer à son personnel ou au personnel des sociétés liées à celle-ci; ces titres doivent être transférés au personnel dans un délai de douze moins à compter de leur acquisition.
Les statuts peuvent prévoir que la décision de l'assemblée générale n'est pas requise lorsque l'acquisition est nécessaire pour éviter à la société un dommage grave et imminent.
Cette faculté n'est valable que pour une période de trois ans à dater de la publication de l'acte constitutif ou de l'acte d'autorisation; elle est prorogeable pour des termes identiques par l'assemblée générale statuant dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour une modification des statuts. L'organe d'administration communique à la première assemblée générale qui suit l'acquisition les raisons et les buts des acquisitions effectuées, le nombre et, le cas échéant, la valeur nominale, ou, à défaut de valeur nominale, le pair comptable des titres acquis, la fraction du capital souscrit qu'ils représentent, et la contrepartie payée.
Les décisions de l'assemblée générale prises sur la base de l'alinéa 1er, 1°, de l'alinéa 2 et de l'alinéa 4, sont publiées et déposées conformément aux articles 2:8 et 2:14, 1°.
Listed companies and companies whose shares, profit-sharing certificates or certificates relating to those shares are admitted to trading on an MTF referred to in Article 3, 10°, of the Law of 21 November 2017 on the infrastructures of markets in financial instruments and transposing Directive 2014/65/EU, in so far as that MTF operates on the basis of at least daily trading and a central order book, must notify the Financial Services and Markets Authority (FSMA) of the transactions they intend to carry out under paragraph 1.
The FSMA verifies that the buy-back transactions comply with the resolution of the general meeting or, where applicable, of the management body; it makes its opinion public if it considers that those transactions do not comply with it.
The King lays down the arrangements for the procedure prescribed in this paragraph and the obligations of the companies referred to in this paragraph as regards informing the public of buy-back transactions.
The King lays down the rules under which the FSMA supervises compliance with the obligations to inform the public adopted pursuant to the third subparagraph, and in particular the conditions under which, where the companies referred to in this paragraph fail to comply, the FSMA may:
1° itself publish certain information, at the expense of the company concerned;
2° itself make public that the company concerned is not fulfilling its obligations.
Original (French)
Les sociétés cotées et les sociétés dont les actions, les parts bénéficiaires ou les certificats se rapportant à ces actions sont admis aux négociations sur un MTF visé à l'article 3, 10°, de la loi du 21 novembre 2017 relative aux infrastructures des marchés d'instruments financiers et portant transposition de la directive 2014/65/UE, dans la mesure où cette MTF fonctionne sur la base d'une négociation quotidienne au minimum et d'un carnet d'ordres central, doivent déclarer à l'Autorité des services et marchés financiers les opérations qu'elles envisagent d'effectuer en application du paragraphe 1er.
L'Autorité des services et marchés financiers vérifie la conformité des opérations de rachat avec la décision de l'assemblée générale ou, le cas échéant, de l'organe d'administration; elle rend son avis public si elle estime que ces opérations n'y sont pas conformes.
Le Roi détermine les modalités de la procédure prescrite au présent paragraphe, et les obligations incombant aux sociétés visées au présent paragraphe en matière d'information du public relative aux opérations de rachat.
Le Roi définit les règles selon lesquelles l'Autorité des services et marchés financiers exerce le contrôle du respect des obligations en matière d'information au public arrêtées en application de l'alinéa 3, et notamment les conditions dans lesquelles, en cas de manquement des sociétés visées au présent paragraphe, l'Autorité des services et marchés financiers peut:
1° elle-même procéder, aux frais de la société visée, à la publication de certaines informations;
2° elle-même rendre public que la société visée ne remplit pas ses obligations.
The King lays down the arrangements for ensuring equal treatment by means of an equivalent offered price, as referred to in paragraph 1, first subparagraph, 4°.
Original (French)
Le Roi détermine les modalités visant à garantir l'égalité de traitement moyennant l'équivalence du prix offert, telle que visée au paragraphe 1er, alinéa 1er, 4°.
Article 7:216Exemptions from the acquisition conditions
Article 7:215 does not apply to:
1° shares acquired with a view to their immediate destruction, pursuant to a resolution of the general meeting to reduce the capital in accordance with Article 7:208;
2° shares, profit-sharing certificates or certificates acquired by the company as a result of a transfer of assets by universal title;
3° shares, whether or not fully paid up, profit-sharing certificates, or certificates relating to shares, whether or not fully paid up, and to profit-sharing certificates, acquired at a sale held in accordance with Articles 1494 et seq. of the Judicial Code in order to recover a claim of the company against the owner of those shares, profit-sharing certificates or certificates.
Original (French)
L'article 7:215 n'est pas applicable:
1° aux actions acquises en vue de leur destruction immédiate, en exécution d'une décision de l'assemblée générale de réduire le capital conformément à l'article 7:208;
2° aux actions, parts bénéficiaires ou certificats acquis par la société à la suite d'une transmission de patrimoine à titre universel;
3° aux actions entièrement libérées ou non, parts bénéficiaires ou certificats se rapportant à des actions entièrement libérées ou non et parts bénéficiaires acquis lors d'une vente conformément aux articles 1494 et suivants du Code judiciaire en vue de recouvrer une créance de la société sur le propriétaire de ces actions, parts bénéficiaires ou certificats.
Article 7:217Acquired own securities: voting, reserve and dividends
The acquired shares, profit-sharing certificates or certificates may be cancelled or held in portfolio.
The voting rights attaching to shares or profit-sharing certificates held by the company or by a person acting in his or her own name but on behalf of the company, or whose certificates issued with the company’s cooperation are held by the company or by a person acting in his or her own name but on behalf of the company, are suspended.
Original (French)
Les actions, parts bénéficiaires ou certificats acquis peuvent être annulés ou détenus en portefeuille.
Les droits de vote afférents aux actions ou parts bénéficiaires détenues par la société ou une personne agissant en son nom mais pour le compte de la société, ou dont la société ou une personne agissant en son nom mais pour le compte de la société détient les certificats émis avec sa collaboration, sont suspendus.
As long as the shares, profit-sharing certificates or certificates are recognised as assets in the balance sheet of the company, of a person acting in his or her own name but on behalf of the company, or of a directly controlled subsidiary referred to in Article 7:221, the company must establish an unavailable reserve equal to the value at which the shares, profit-sharing certificates or certificates that it has itself acquired are carried in the inventory, increased by the acquisition value of the shares, profit-sharing certificates or certificates held by the person or subsidiary referred to above.
Original (French)
Aussi longtemps que les actions, parts bénéficiaires ou certificats sont comptabilisées à l'actif du bilande la société, d'une personne agissant en son nom mais pour le compte de la société, ou par une société filiale contrôlée directement visé à l'article 7:221, la société doit constituer une réserve indisponible, dont le montant est égal à la valeur à laquelle les actions, parts bénéficiaires ou certificats qu'elle a personnellement acquis sont portés à l'inventaire, augmenté de la valeur d'acquisition des actions, parts bénéficiaires ou certificats détenus par la personne ou la filiale mentionnée ci-avant.
The right to dividends attaching to shares, profit-sharing certificates or certificates held by the company or by a person acting in his or her own name but on behalf of the company, or whose certificates issued with the company’s cooperation are held by the company or by a person acting in his or her own name but on behalf of the company, lapses.
Original (French)
Le droit aux dividendes attachés aux actions, parts bénéficiaires ou certificats détenus par la société ou une personne agissant en son nom mais pour le compte de la société, ou dont la société ou une personne agissant en son nom mais pour le compte de la société détient les certificats émis avec sa collaboration, est frappé de caducité.
Article 7:218Disposal of own shares and certificates
Amended by: Law of 28 April 2020
The company may dispose of the shares, profit-sharing certificates or certificates acquired under Article 7:215, § 1, only in the following cases:
1° following an offer for sale addressed to all shareholders and, where applicable, to all holders of profit-sharing certificates or certificates, on the same terms per class or category;
2° in the case of shares, profit-sharing certificates or certificates listed on a regulated market or on an MTF referred to in Article 3, 10°, of the Law of 21 November 2017 on the infrastructures of markets in financial instruments and transposing Directive 2014/65/EU, on that regulated market or MTF, in so far as the latter operates on the basis of at least daily trading and a central order book; likewise, those companies may sell their own shares, profit-sharing certificates or certificates outside that regulated market or MTF, provided that they ensure the equal treatment of shareholders, holders of profit-sharing certificates or certificate holders who are in the same circumstances, by means of an equivalent asking price;
3° to prevent serious and imminent harm to the company, under an authorisation in the articles of association approved under the conditions referred to in Article 7:215, § 1, fifth subparagraph;
4° under an express authorisation in the articles of association, to one or more specified persons other than staff; in that case, the directors who in fact represent that person or persons affiliated with that person may not take part in the vote in the management body;
5° without prejudice to Article 7:215, § 1, third subparagraph, to staff;
6° the disposal relates to shares, profit-sharing certificates or certificates acquired under Article 7:216, 2° and 3°, which must be disposed of within twelve months of their acquisition, in so far as the company does not have sufficient available reserves to establish the unavailable reserve referred to in Article 7:217, § 3, on the expiry of that twelve-month period.
The King lays down the obligations of the companies referred to in paragraph 1 as regards informing the public of disposal transactions. Article 7:215, § 2, fourth subparagraph, applies by analogy.
Note. Paragraph 1, first subparagraph, 6°, refers to the unavailable reserve “visée à l’article 7:217, § 3”, but Article 7:217, § 3, deals with the lapse of the right to dividends; the unavailable reserve is provided for in Article 7:217, § 2 (as Article 7:210, first subparagraph, correctly states). The reference should read § 2.
Original (French)
La société ne peut aliéner les actions, parts bénéficiaires ou certificats acquis en vertu de l'article 7:215, § 1er, que dans les cas suivants:
1° à la suite d'une offre de vente, adressée à tous les actionnaires, et le cas échéant à tous les titulaires de parts bénéficiaires ou de certificats, aux mêmes conditions par classe ou par catégorie;
2° s'agissant d'actions, parts bénéficiaires ou certificats cotés sur un marché réglementé ou sur une MTF visée à l'article 3, 10°, de la loi du 21 novembre 2017 relative aux infrastructures des marchés d'instruments financiers et portant transposition de la directive 2014/65/UE, sur ce marché réglementé ou cette MTF dans la mesure où celle-ci fonctionne sur la base d'une négociation quotidienne au minimum et d'un carnet d'ordres central; de même, ces sociétés, peuvent vendre leurs propres actions, parts bénéficiaires ou certificats en dehors de ce marché réglementé ou cette MTF à condition qu'elles garantissent l'égalité de traitement des actionnaires, titulaires de parts bénéficiaires ou titulaires de certificats qui se trouvent dans les mêmes conditions, moyennant l'équivalence du prix demandé;
3° aux fins d'éviter un dommage grave et imminent pour la société, en vertu d'une autorisation statutaire approuvée aux conditions visées à l'article 7:215, § 1er, alinéa 5;
4° en vertu d'une autorisation statutaire explicite, à une ou plusieurs personnes déterminées autres que le personnel; dans ce cas, les administrateurs qui représentent en fait cette personne ou les personnes qui lui sont liées ne peuvent participer au vote dans l'organe d'administration;
5° sans préjudice de l'article 7:215, § 1er, alinéa 3, au personnel;
6° l'aliénation porte sur des actions, parts bénéficiaires ou certificats acquis en vertu de l'article 7:216, 2° et 3°, qui doivent être aliénés dans un délai de douze mois à compter de leur acquisition, dans la mesure où la société ne dispose pas de réserves disponibles suffisantes pour constituer la réserve indisponible visée à l'article 7:217, § 3, à l'expiration de ce délai de douze mois.
Le Roi détermine les obligations incombant aux sociétés visées au paragraphe 1er en matière d'information du public relative aux opérations d'aliénation. L'article 7:215, § 2, alinéa 4, s'applique par analogie.
The King lays down the arrangements for ensuring equal treatment by means of an equivalent offered price, as referred to in paragraph 1, 2°.
Original (French)
Le Roi détermine les modalités visant à garantir l'égalité de traitement moyennant l'équivalence du prix offert, telle que visée au paragraphe 1er, 2°.
Article 7:219Nullity of unlawfully acquired own securities
Shares, profit-sharing certificates or certificates acquired in breach of Article 7:215, § 1, and those that have not been disposed of within the time limits prescribed by Article 7:218, 5° and 6°, are void by operation of law.
Where a certificate is void by operation of law, the underlying share or profit-sharing certificate of which the company thereby acquires ownership is simultaneously void by operation of law.
The management body destroys the aforementioned void securities, where applicable makes express mention of this in the register concerned, and files a list of them with the registry of the enterprise court.
The first subparagraph applies in proportion to the number of shares or profit-sharing certificates and certificates of the same class held by the company.
Original (French)
Les actions, parts bénéficiaires ou certificats acquis en violation de l'article 7:215, § 1er, ainsi que ceux qui n'ont pas été aliénés dans les délais prescrits par l'article 7:218, 5° et 6°, sont nuls de plein droit.
Lorsqu'un certificat est nul de plein droit, l'action ou la part bénéficiaire sous-jacente dont la société acquiert de ce fait la propriété est simultanément frappée de nullité de plein droit.
L'organe d'administration détruit les titres nuls précités, en fait le cas échéant mention expresse dans le registre concerné et en dépose la liste au greffe du tribunal de l'entreprise.
L'alinéa 1er est applicable proportionnellement au nombre d'actions ou de parts bénéficiaires et certificats de la même classe que la société détient.
Paragraph 1 also applies where the company becomes the owner of its own shares, profit-sharing certificates or certificates free of charge.
Original (French)
Le paragraphe 1er est également applicable lorsque la société devient propriétaire à titre gratuit de ses propres actions, parts bénéficiaires ou certificats.
Where shares or profit-sharing certificates are void, the unavailable reserve referred to in Article 7:217, § 3, is released. If that reserve has not been established or is insufficient, the available reserves must be reduced accordingly and, failing such reserves, a general meeting convened no later than before the end of the current financial year takes note of a capital reduction in the amount of the shortfall.
Note. Paragraph 3 refers to the unavailable reserve “visée à l’article 7:217, § 3”; that reserve is provided for in Article 7:217, § 2 (§ 3 deals with the lapse of the right to dividends). The reference should read § 2.
Original (French)
En cas de nullité des actions ou parts bénéficiaires la réserve indisponible visée à l'article 7:217, § 3, est supprimée. Si cette réserve n'a pas été constituée ou n'est pas suffisante, les réserves disponibles doivent être diminuées à due concurrence et, à défaut de pareilles réserves, une assemblée générale convoquée au plus tard avant la clôture de l'exercice en cours prend acte d'une réduction de capital à hauteur du déficit.
Paragraph 1, third subparagraph, and paragraph 3 apply in the event of the voluntary cancellation of shares, profit-sharing certificates or certificates that have been lawfully acquired by the company.
Original (French)
Les paragraphes 1er, alinéa 3, et 3 sont applicables en cas d'annulation volontaire des actions, des parts bénéficiaires ou des certificats qui sont été régulièrement acquis par la société.
Article 7:220Disclosure of own securities in the management report
The management report of a company that has acquired its own shares, profit-sharing certificates or certificates, itself or through a person acting in his or her own name but on behalf of the company, or through a directly controlled subsidiary referred to in Article 7:221, acting either itself or through a person acting in his or her own name but on behalf of the subsidiary, must include at least the following information:
1° the reasons for the acquisitions;
2° the number of securities acquired, and the nominal value or, in the absence of a nominal value, the accounting par value of the shares acquired or transferred during the financial year and of the shares to which the certificates acquired or transferred relate, and the fraction of the subscribed capital they represent;
3° the consideration for the shares, profit-sharing certificates or certificates acquired or transferred;
4° the number of securities and the nominal value or, in the absence of a nominal value, the accounting par value of all the shares acquired and held in portfolio by the company, the person acting in his or her own name but on behalf of the company or a directly controlled subsidiary referred to in Article 7:221, or the person acting in his or her own name but on behalf of the subsidiary, and of the shares to which the certificates acquired and held in portfolio relate, and the fraction of the subscribed capital they represent.
Where the company is not required to draw up a management report, the information referred to in the first subparagraph must be given in the notes to the annual accounts.
Original (French)
Le rapport de gestion de la société qui a acquis ses propres actions, parts bénéficiaires ou certificats, par elle-même ou par une personne agissant en son nom propre mais pour compte de la société ou par une société filiale contrôlée directement visé à l'article 7:221, soit par elle-même, soit par une personne agissant en son nom propre mais pour compte de la filiale, est complété au moins par les indications suivantes:
1° les raisons des acquisitions;
2° le nombre de titres acquis, et la valeur nominale ou, à défaut de valeur nominale, le pair comptable des actions acquises ou cédées pendant l'exercice et des actions auxquelles se rapportent les certificats acquis ou cédés, ainsi que la fraction du capital souscrit qu'elles représentent;
3° la contrepartie des actions, parts bénéficiaires ou certificats acquis ou cédés;
4° le nombre de titres et la valeur nominale, ou à défaut de valeur nominale, le pair comptable de l'ensemble des actions acquises et détenues en portefeuille par la société, la personne agissant en son nom mais pour le compte de la société ou une société filiale contrôlée directement, visée à l'article 7:221, ou la personne agissant en son nom mais pour le compte de la société filiale, et des actions auxquelles se rapportent les certificats acquis et détenus en portefeuille, ainsi que la fraction du capital souscrit que celles-ci représentent.
Lorsque la société n'est pas tenue de rédiger un rapport de gestion, les indications visées à l'alinéa 1er doivent être mentionnées dans l'annexe aux comptes annuels.
The management report of the companies referred to in paragraph 1 states, for each disposal of own shares, profit-sharing certificates or certificates by the company, the person acting in his or her own name but on behalf of the company or a directly controlled subsidiary referred to in Article 7:221, or the person acting in his or her own name but on behalf of the subsidiary:
1° the number of securities disposed of and, where applicable, their nominal value or, in the absence of a nominal value, their accounting par value, and the fraction of the subscribed capital they represent;
2° the consideration obtained;
3° the identity of the acquirer, in so far as it is known to the company; in the case of staff, no individual details concerning the acquirers need be disclosed, subject to stricter statutory provisions;
4° in the case referred to in Article 7:218, § 1, 3°, the reasons for and purposes of the disposals.
Original (French)
Le rapport de gestion des sociétés visées au paragraphe 1er mentionne pour chaque aliénation d'actions, parts bénéficiaires ou certificats propres par la société, la personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société ou une société filiale contrôlée directement, visée à l'article 7:221, ou la personne agissant en son nom propre mais pour le compte de la société filiale:
1° le nombre de titres aliénés, le cas échéant la valeur nominale ou, à défaut de valeur nominale, leur pair comptable et la fraction du capital souscrit qu'ils représentent;
2° la contrevaleur obtenue;
3° l'identité de l'acquéreur, pour autant qu'elle soit connue de la société; pour le personnel, des détails individuels sur les acquéreurs ne doivent pas être communiqués, sous réserve de dispositions légales plus strictes;
4° dans le cas visé à l'article 7:218, § 1er, 3°, les raisons et les buts des aliénations.
Sub-section 2 – Acquisition of the company’s shares, profit-sharing certificates or certificates by a subsidiarySous-section 2 – Acquisition d'actions, de parts bénéficiaires ou de certificats de la société par une société filiale
Article 7:221Acquisition by a directly controlled subsidiary
The acquisition, holding and disposal of shares or profit-sharing certificates of the company, or of certificates relating to those shares or profit-sharing certificates, by a subsidiary of that company that it controls directly within the meaning of Article 1:14, § 2, 1°, 2° and 4°, and by a person acting in his or her own name but on behalf of that subsidiary, are treated as acquisition, holding and disposal by the public limited company itself. The dividends attaching to the shares, profit-sharing certificates or certificates held by the subsidiary or by the person acting in his or her own name but on behalf of the subsidiary nevertheless accrue to the subsidiary.
The first subparagraph does not apply where the shares or profit-sharing certificates of the parent company, or the certificates relating to those shares or profit-sharing certificates, are held by a subsidiary which, in its capacity as a professional securities dealer, is a stockbroking firm or a credit institution.
Original (French)
L'acquisition, la possession et l'aliénation d'actions, de parts bénéficiaires, ou de certificats se rapportant à ces actions ou parts bénéficiaires de la société par une société filiale de cette société contrôlée directement visé au sens de 1:14, § 2, 1°, 2° et 4°, ainsi que par une personne agissant en son nom propre, mais pour le compte de cette société filiale, sont assimilées à l'acquisition, la possession et l'aliénation par la société anonyme elle-même. Les dividendes attachés aux actions, parts bénéficiaires, ou certificats que possèdent la société filiale ou la personne agissant en son nom propre, mais pour le compte de la société filiale, reviennent toutefois à la société filiale.
L'alinéa 1er n'est pas applicable lorsque les actions ou parts bénéficiaires de la société mère ou les certificats se rapportant à ces actions ou parts bénéficiaires sont détenues par une société filiale qui est, en sa qualité d'opérateur professionnel sur titres, une société de bourse ou un établissement de crédit.
Article 7:222Acquisitions by indirect subsidiaries of listed parents
Articles 7:215, § 1, 4°, and 7:218, § 1, 1°, 2° and 4°, apply to acquisitions and sales by indirect subsidiaries of shares and profit-sharing certificates of their listed parent company.
The first subparagraph does not apply where the shares or profit-sharing certificates of the parent company, or the certificates relating to those shares or profit-sharing certificates, are held by an indirect subsidiary which, in its capacity as a professional securities dealer, is a stockbroking firm or a credit institution.
Original (French)
Les articles 7:215, § 1er, 4°, et 7:218, § 1er, 1°, 2° et 4°, sont applicables aux acquisitions et aux ventes par les filiales indirectes d'actions et de parts bénéficiaires de leur société mère cotée.
L'alinéa 1er n'est pas applicable lorsque les actions ou parts bénéficiaires de la société mère ou les certificats se rapportant à ces actions ou parts bénéficiaires sont détenues par une société filiale indirecte qui est, en sa qualité d'opérateur professionnel sur titres, une société de bourse ou un établissement de crédit.
Article 7:223Nullity of securities held by a subsidiary
Shares, profit-sharing certificates or certificates held in breach of Article 7:221 are void by operation of law, in accordance with Article 7:219. The void securities are handed over to the parent company for destruction; the parent company refunds their equivalent value.
Original (French)
Les actions, parts bénéficiaires ou certificats détenus en méconnaissance de l'article 7:221 sont nuls de plein droit, conformément à l'article 7:219. Les titres nuls sont remis à la société mère en vue de leur destruction; celle-ci en restitue la contre-valeur.
Article 7:224Suspension of voting rights held by subsidiaries
The voting rights attaching to shares or profit-sharing certificates of the company held by a subsidiary are suspended. The same applies to the voting rights attaching to shares or profit-sharing certificates whose certificates, issued with the company’s cooperation, are held by that subsidiary or by a person acting in his or her own name but on behalf of that subsidiary.
Original (French)
Les droits de vote attachés aux actions ou parts bénéficiaires de la société que détient une société filiale sont suspendus. Il en va de même pour les droits de vote attachés aux actions ou parts bénéficiaires dont cette filiale ou une personne agissant en son nom propre mais pour le compte de cette filiale détient les certificats qui ont été émis avec la collaboration de la société.
Article 7:225Subsidiaries’ notification of holdings in the parent
Each subsidiary notifies its parent company of the number and nature of the voting securities issued by the parent company, and of the certificates relating to those voting securities, that it holds, as well as of any change in its securities portfolio.
These notifications are made within two days from either the day on which the newly controlled company became aware of the acquisition of control, for the securities it held before that date, or the day of the transaction, for subsequent acquisitions or disposals.
Every company states, in the notes to its annual accounts relating to the statement of capital, the structure of its shareholding at the closing date of its accounts, as shown by the declarations it has received.
Original (French)
Chaque filiale notifie à sa société mère le nombre et la nature des titres avec droit de vote émis par cette dernière société et des certificats se rapportant à ces titres avec droit de vote, qui sont en sa possession ainsi que toute modification intervenant dans son portefeuille de titres.
Ces notifications sont faites dans un délai de deux jours à compter soit du jour où la prise de contrôle a été connue de la société nouvellement contrôlée pour les titres qu'elle détenait avant cette date, soit du jour de l'opération pour les acquisitions ou les aliénations ultérieures.
Toute société mentionne, dans l'annexe à ses comptes annuels relative à l'état du capital, la structure de son actionnariat à la date de clôture de ses comptes, telle qu'elle résulte des déclarations qu'elle a reçues.
Sub-section 3 – Taking of own shares, profit-sharing certificates or certificates as pledgeSous-section 3 – Prise en gage d'actions, de parts bénéficiaires ou de certificats propres
Article 7:226Own securities taken as pledge
The taking as pledge by a company of its own shares or profit-sharing certificates, or of certificates relating to such shares or profit-sharing certificates, whether by the company itself, by a directly controlled subsidiary referred to in Article 7:221 or by a person acting in his or her own name but on behalf of the company or that direct subsidiary, is treated as an acquisition for the application of Articles 7:215, § 1, 7:216, 2°, and 7:220.
Notwithstanding any provision to the contrary, the company or the person acting in his or her own name but on behalf of the company may not exercise the voting right attaching to the securities pledged to them.
Original (French)
La prise en gage par une société de ses propres actions ou parts bénéficiaires ou certificats se rapportant à de telles actions ou parts bénéficiaires, soit par elle-même, soit par une société filiale contrôlée directement visé à l'article 7:221, soit par une personne agissant en son nom propre mais pour compte de la société ou cette filiale directe, est assimilée à une acquisition pour l'application des articles 7:215, § 1er, 7:216, 2°, et 7:220.
Nonobstant toute disposition contraire, la société ou la personne agissant en son nom propre mais pour compte de la société ne peuvent exercer le droit de vote attaché aux titres qui leur ont été remis en gage.
Paragraph 1, first subparagraph, does not apply to ordinary transactions of credit institutions governed by the Law of 25 April 2014 on the legal status and supervision of credit institutions and stockbroking firms, concluded on the terms and with the guarantees normally required for transactions of the same kind.
Original (French)
Le paragraphe 1er, alinéa 1er, n'est pas applicable aux opérations courantes conclues aux conditions et sous les garanties normalement exigées, pour des opérations de la même espèce, des établissements de crédit régis par la loi du 25 avril 2014 relative au statut et au contrôle des établissements de crédit et des sociétés de bourse.
Section 3 – Financing of the acquisition of the company’s shares, profit-sharing certificates or certificates by a third partySection 3 – Financement de l'acquisition des actions, des parts bénéficiaires ou des certificats de la société par un tiers
Article 7:227Financial assistance for the acquisition of shares
The company may advance funds or grant loans or security with a view to the acquisition of its shares or profit-sharing certificates, or with a view to the acquisition of, or subscription for, certificates relating to shares or profit-sharing certificates by a third party, only under the following conditions:
1° the transaction takes place under the responsibility of the management body on fair market terms, in particular as regards the interest received by the company and the security given to it, and the financial position of each counterparty concerned is duly examined;
2° the transaction is authorised by a prior resolution of the general meeting, taken in compliance with the quorum and majority requirements for amending the articles of association;
3° the amount of the advances or of the loan, or the equivalent value of the security, must be capable of being distributed in accordance with Article 7:212. The company enters on the liabilities side of the balance sheet an unavailable reserve in an amount corresponding to the total financial assistance. This reserve may be released in proportion to the reduction of the assistance provided;
4° where a third party benefiting from the company’s financial assistance acquires shares disposed of by the company in accordance with Article 7:218, § 1, or subscribes for shares issued in the context of an increase of the subscribed capital, that acquisition or subscription is made at a fair price.
For the purposes of the transaction referred to in the first subparagraph, 2°, the management body draws up a report stating the reasons for the transaction, its interest for the company, its terms, the risks it entails for the liquidity and solvency of the company and the price at which the third party will acquire the shares. If a member of the management body of the parent company, or the parent company itself, is the beneficiary of the transaction, the management body’s report must in addition specifically justify the decision taken in view of the capacity of the beneficiary and the financial consequences of that transaction for the company. That report is announced in the agenda of the general meeting referred to in 1°. A copy may be obtained in accordance with Article 7:132. A copy is filed and published in accordance with Articles 2:8 and 2:14, 4°. In the absence of this report, the resolution of the general meeting is void.
Note. The third sentence of paragraph 1, second subparagraph, refers to “l’assemblée générale visée au 1°”, but the general meeting that authorises the transaction is provided for in paragraph 1, first subparagraph, 2° (1° concerns the management body’s responsibility and market terms, and the first sentence of the same subparagraph refers to 2°). The reference should read 2°.
Original (French)
La société ne peut avancer des fonds ou accorder des prêts ou des sûretés en vue de l'acquisition de ses actions ou de ses parts bénéficiaires ou en vue de l'acquisition ou de la souscription par un tiers de certificats se rapportant à des actions ou des parts bénéficiaires qu'aux conditions suivantes:
1° l'opération a lieu sous la responsabilité de l'organe d'administration à de justes conditions de marché, notamment au regard des intérêts perçus par la société et des sûretés qui lui sont données, et la situation financière de chaque contrepartie concernée est dûment examinée;
2° l'opération est autorisée par une décision préalable de l'assemblée générale, prise dans le respect des conditions de quorum et de majorité requises pour la modification des statuts;
3° le montant des avances ou du prêt, soit la contrevaleur de la sûreté doivent être susceptibles d'être distribuées conformément à l'article 7:212. La société inscrit au passif du bilan une réserve indisponible d'un montant correspondant à l'aide financière totale. Cette réserve peut être retirée proportionnellement à la diminution de l'aide apportée;
4° lorsqu'un tiers bénéficiant de l'aide financière de la société acquiert des actions aliénées par la société conformément à l'article 7:218, § 1er, ou souscrit des actions émises dans le cadre d'une augmentation du capital souscrit, cette acquisition ou cette souscription est effectuée à un juste prix.
En vue de l'opération visée à l'alinéa 1er, 2°, l'organe d'administration rédige un rapport indiquant les motifs de l'opération, son intérêt pour la société, ses conditions, les risques pour la liquidité, la solvabilité de la société et le prix auquel le tiers acquerra les actions. Si un membre de l'organe d'administration de la société mère ou la société mère elle-même est bénéficiaire de l'opération, le rapport de l'organe d'administration doit en outre spécialement justifier la décision prise compte tenu de la qualité du bénéficiaire et des conséquences patrimoniales de cette opération pour la société. Ce rapport est annoncé dans l'ordre du jour de l'assemblée générale visée au 1°. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 7:132. Une copie est déposée et publiée conformément aux articles 2:8 et 2:14, 4°. En cas d'absence de ce rapport, la décision de l'assemblée générale est nulle.
With the exception of the first subparagraph, 3°, paragraph 1 does not apply:
1° to transactions for the acquisition of shares in those companies, or of certificates relating to their shares, by or for members of staff of the company or of a company affiliated with it;
2° to advances, loans and security granted to companies at least half of whose voting rights are held by the members of staff of the company or of a company affiliated with it, for the acquisition by those companies of shares in the company, or of certificates relating to shares in the company, carrying at least half of the voting rights.
Original (French)
A l'exception de l'alinéa 1er, 3°, le paragraphe 1er ne s'applique pas:
1° aux opérations visant l'acquisition d'actions de ces sociétés, ou de certificats se rapportant aux actions de ces dernières, par ou pour des membres du personnel de la société ou d'une société liée à celle-ci;
2° aux avances, prêts et sûretés consentis à des sociétés dont la moitié au moins des droits de vote est détenue par les membres du personnel de la société ou d'une société liée à celle-ci, pour l'acquisition par ces sociétés, d'actions de cette société ou de certificats se rapportant aux actions de cette société, auxquels est attachée la moitié au moins des droits de vote.
Section 4 – Alarm-bell procedureSection 4 – Procédure de sonnette d'alarme
Article 7:228Alarm-bell procedure on loss of capital
Where, as a result of losses, the net assets have fallen below half of the capital, the management body must, unless the articles of association contain stricter provisions, convene a general meeting to be held within two months of the time when the loss was established or should have been established under statutory provisions or provisions of the articles of association, in order to decide on the dissolution of the company or on measures announced in the agenda to ensure the continuity of the company.
Unless the management body proposes the dissolution of the company in accordance with Article 7:230, it sets out in a special report, made available to the shareholders at the company’s registered office fifteen days before the general meeting, the measures it proposes to ensure the continuity of the company. This report is announced in the agenda. A copy may be obtained in accordance with Article 7:132. A copy is also sent without delay to the persons who have completed the formalities required by the articles of association to be admitted to the general meeting.
In the absence of the report provided for in the second subparagraph, the resolution of the general meeting is void.
The same rules apply where, as a result of losses, the net assets have fallen below one quarter of the capital, but in that case the dissolution takes place if it is approved by one quarter of the votes cast at the meeting, abstentions being disregarded in both the numerator and the denominator.
Where the general meeting has not been convened in accordance with this Article, the damage suffered by third parties is, unless proven otherwise, presumed to result from that failure to convene.
Note. The reference to Article 7:230 in the second subparagraph appears to be outdated: Article 7:230, as consolidated, governs only the duration of the company and its extension (its third subparagraph has been deleted); the general meeting’s decision to dissolve the company and the management body’s report justifying a proposal to dissolve are governed by Article 2:71.
Original (French)
Lorsque, par suite de perte, l'actif net est réduit à un montant inférieur à la moitié du capital, l'organe d'administration doit, sauf dispositions plus rigoureuses dans les statuts, convoquer l'assemblée générale à une réunion à tenir dans les deux mois à dater du moment où la perte a été constatée ou aurait dû l'être en vertu des dispositions légales ou statutaires, en vue de décider de la dissolution de la société ou de mesures annoncées dans l'ordre du jour afin d'assurer la continuité de la société.
A moins que l'organe d'administration propose la dissolution de la société conformément à l'article 7:230, il expose dans un rapport spécial, tenu à la disposition des actionnaires au siège de la société quinze jours avant l'assemblée générale, les mesures qu'il propose pour assurer la continuité de la société. Ce rapport est annoncé dans l'ordre du jour. Une copie peut en être obtenue conformément à l'article 7:132. Une copie est également transmise sans délai aux personnes qui ont accompli les formalités requises par les statuts pour être admises à l'assemblée générale.
En cas d'absence du rapport prévu à l'alinéa 2 la décision de l'assemblée générale est nulle.
Les mêmes règles sont observées lorsque, par suite de perte, l'actif net est réduit à un montant inférieur au quart du capital mais, en ce cas, la dissolution aura lieu lorsqu'elle est approuvée par le quart des voix émises à l'assemblée, sans qu'il soit tenu compte des abstentions dans le numérateur ou dans le dénominateur.
Lorsque l'assemblée générale n'a pas été convoquée conformément au présent article, le dommage subi par les tiers est, sauf preuve contraire, présumé résulter de cette absence de convocation.
Article 7:229Judicial dissolution where net assets fall below 61,500 euros
Where the net assets have fallen below 61,500 euros, any interested party or the Public Prosecutor’s Office may apply to the court for the dissolution of the company. The court may, where appropriate, grant the company a binding period within which to regularise its situation.
Original (French)
Lorsque l'actif net est réduit à un montant inférieur à 61 500 euros, tout intéressé ou le ministère public peut demander au tribunal la dissolution de la société. Le tribunal peut, le cas échéant, accorder à la société un délai contraignant en vue de régulariser sa situation.
Title 6 – Duration and dissolutionTITRE 6 – Durée et dissolution
Article 7:230Duration of the company and its extension
Amended by: Law of 28 April 2020
Unless the articles of association provide otherwise, public limited companies are formed for an unlimited duration.
Where the duration is fixed, the general meeting may decide, in the form prescribed for amending the articles of association, to extend it for a limited or unlimited duration.
(…)
Original (French)
Sauf disposition statutaire contraire, les sociétés anonymes sont constituées pour une durée indéterminée.
Lorsque la durée est déterminée, l'assemblée générale peut décider, dans les formes prescrites pour la modification des statuts, la prorogation pour une durée déterminée ou indéterminée.
(…)
Article 7:231Repealed
Amended by: Law of 28 April 2020
Title 7 – Criminal provisionsTITRE 7 – Dispositions pénales
Article 7:232Criminal penalties for directors, auditors and others
Amended by: Law of 30 March 2026
The following are punishable by a level 2 penalty, for which, by way of derogation from Article 52, § 1, second subparagraph, 7°, of the Criminal Code, the maximum fine is 80,000 euros:
1° directors within the meaning of Article 2:51 who have not presented the special report together with the report of the statutory auditor or the registered auditor, as provided for in Articles 7:7, 7:10 and 7:197;
2° directors within the meaning of Article 2:51 who have contravened Article 7:212 or Article 7:213;
3° all those who, as directors within the meaning of Article 2:51 or as statutory auditor, have, by any means whatsoever, at the company’s expense, made payments on the shares or accepted as made payments that have not actually been made in the manner and at the times prescribed;
4° those who knowingly provide the Financial Services and Markets Authority (FSMA) with inaccurate or incomplete information in the file referred to in Article 7:193, § 2.
Original (French)
Seront punis d'une peine de niveau 2 où, par dérogation à l'article 52, § 1er, alinéa 2, 7°, du Code pénal, l'amende maximale est de 80.000 euros:
1° les administrateurs au sens de l'article 2:51 qui n'ont pas présenté le rapport spécial accompagné du rapport du commissaire ou du réviseur d'entreprises, ainsi que le prévoient les articles 7:7, 7:10 et 7:197;
2° les administrateurs au sens de l'article 2:51 qui ont contrevenu à l'article 7:212 ou à l'article 7:213;
3° tous ceux qui, comme administrateurs au sens de l'article 2:51 ou commissaire, auront fait, par un usage quelconque, aux frais de la société, des versements sur les actions ou admis comme faits des versements qui ne sont pas effectués réellement de la manière et aux époques prescrites;
4° ceux qui transmettent sciemment à l'Autorité des services et marchés financiers des renseignements inexacts ou incomplets dans le dossier visé à l'article 7:193, § 2.
How to cite
Unofficial English translation by BCA EU, for information. Only the French and Dutch texts published in the Moniteur belge have legal force; both are equally authentic. Article headings are editorial; chapter and section headings are the law’s own. Text checked against the Justel consolidated French text updated to 2 April 2026 on ejustice.just.fgov.be on 30 October 2026. This page is not legal or tax advice.
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